二、對港貿易影響深遠
香港作為開放和多功能的自由港，對外貿易一直是其最大支柱和重要命脈。全球貿易保護主義不斷升溫導致國際貿易大幅度下滑，首先直接影響本港貿易的整體表現。根據WTO的資料，過去五十年全球貿易共出現四次大調整，即1975年、1982-1983年、2001年和2009年，背後均對應著經濟危機的衝擊。2012年以來全球貿易增速連續四年低於GDP增速，在過去半個世紀是絶無僅有的，說明這一變化不僅是周期性的，更是結構性的，因為歐美推行貿易保護主義的背後，是發達國家試圖通過再工業化來實現全球經濟再平衡，原有以中國作為全球製造基地的價值鏈體系和分工模式正在發生變化，這也是全球貿易保護主義首要針對中國的原由所在。
正因如此，貿易保護主義冒起對香港的影響，主要是結構性的。金融海嘯發生後的八年間，香港貿易增長可謂每況愈下，以貿易貨量計算，除了2010年增速反彈至5.6%外，大多數年份都在4%以下，另有兩個年份更是陷入衰退，結果是八年間平均增速只有0.6%，比全球平均的3.1%低出2.5個百分點。近年來全球貿易保護主義變本加厲，香港對外貿易進一步惡化，去年進出口貿易貨量收縮2.5%，而全球貿易量仍上升2.8%，兩者差距擴大到5.3個百分點。今年1-7月香港貿易貨量再減少2.1%，與WTO預期今年全球有1.7%的輕微增長，仍相差近4個百分點。其中，港內貿易貨量收縮2.5%，拉低本港貿易貨物增幅1.25個百分點；換言之，今年以來本港貿易貨量下滑約有六成與港內貿易收縮有關；如果進一步放大到包括中國內地、日本、其他三小龍和東盟在內的整個亞洲地區，則香港貿易貨量下滑有72%與本港對亞洲貿易下跌有關。可見，以中國內地為主要對象並波及亞洲的貿易保護主義，削弱了本港轉口貿易和離岸貿易功能，使香港這一亞太區貿易中心蒙上陰影。
其次，貿易保護主義盛行還影響到香港的服務輸出，因為占本港服務輸出總量約一半的轉手貿易活動和其他相關的貿易服務以及運輸服務等兩大項目，都在不同程度上受到貿易下滑的影響。轉手貿易活動和其他相關的貿易服務輸出主要是離岸貿易，本世紀以來迅速崛起，2000-2007年年均增長13.8%，經手的商品數量超過轉口貿易；但金融海嘯後增速大幅回落，2009-2014年平均每年僅上升1.9%；去年還收縮1.8%，今年上半年再減少0.9%。運輸服務輸出也面對同樣走勢，年均增速從2000-2007年的11.2%降至2009-2014年的0.7%，去年只有0.2%的輕微增長，今年上半年更減少1.2%。正因如此，香港整體服務輸出在經歷本世紀頭八年的高速成長和金融危機後的大幅放緩後，去年開始出現負增長，今年上半年更大幅收縮4.8%，正好對應貿易保護主義的冒起和擴散，雖然這一由盛及衰的大調整並不能全部記在貿易保護主義帳上。
再次，貿易及物流行業對香港GDP增長的貢獻度也出現了從高到低的盛衰變動。據政府統計，這一行業創造的附加值占GDP比重從2000年的23.6%，逐步提升至2005年最高峰時的28.5%；在2001-2007年間，貿易及物流對香港GDP增長的貢獻率高達三分之一。然而，隨著全球金融危機爆發和貿易保護主義的冒起，香港轉口貿易和離岸貿易功能受到削弱，貿易及物流行業占GDP比重逐年下滑，到2014年降至本世紀初的水平，2009-2014年對GDP增長的貢獻率大降近半至17.3%。2015年以來雖缺乏相關統計，但由於貿易保護主義升溫及擴散的影響，本港貿易持續陷入負增長，貿易及物流對經濟增長的貢獻應變為負值，GDP占比再降至九十年代的水平。
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