|
| 陳德霖 |
金管局總裁陳德霖昨早會見傳媒稱，美國利率正常化步伐正在加快，並計劃實行縮表，相信此等舉措將收緊美元及全球資金供應及流向。港匯由今年年初的7.75回落至目前的7.79，有時更跌至7.8水平，這與港美息差拉闊和套息活動頻繁有關；預期隨美元利息逐漸上升，港元和美元息差會進一步拉闊，套息活動會加大，港匯料逐漸偏軟，直至觸及7.85的弱方兌換保證。
除預期港匯偏軟，陳德霖指現時樓市周期和1997年樓市周期頗有不同：當年樓市泡沫爆破後，按揭利率從10%以上高位逐步回落至3%至4%；現時情況恰恰相反，利率處於極低水平，但當樓市上行周期逆轉時，很有可能碰上利息上升周期，“大家要千萬留意這點風險”。
大行：年內美或再加息一次
不過，相對金管局憂心仲仲，市場人士普遍認為美聯儲行動影響不會太大。中銀香港投資管理總經理陳少平直言，提早公布縮減資產負債表實屬意料之外，惟消息公布後市場反應一般。
渣打銀行表示，（對於聯儲昨日舉動）市場反應冷淡，短息升幅仍多於長息，市場對風險注意力反而愈來愈低。該行大中華及北亞區金融市場部主管陳銘僑指，美聯儲主席耶倫預期明年會加三次息，更明確提到縮表，言論比預期鷹派，但市場反應相對冷靜，危機意識仍然很低。在此背景下，美元拆息將持續上升，由於與港元拆息達到一定差距，套息活動漸見頻繁，相信港匯會維持在7.8水平左右並向7.85方向走。
豐私人銀行董事總經理兼投資策略及諮詢業務亞洲區主管範卓雲表示，下半年投資主題是“看淡美元”，原本看美元兌人民幣為7.20，現時稍微看好人民幣匯率，年底目標價降至6.90。他認為，今次美國加息後年底還會加多一次，明年因縮表因素反而看不到加息3次的需要。
經絡按揭轉介市場總監劉圓圓亦表示，現時本港銀行體系結餘高達2595億元，反映資金充裕，除非有外圍因素影響，否則在沒有走資情況下，本港沒有即時跟隨美國加息的壓力。本港按息仍維持低水平，實際按息約2至2.5厘，她預期年底前僅能再加息一次。
下半年本港樓價升勢料放緩
至於樓市走勢，中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑直言，踏入本月，本港一二手市場成交已見減慢，可見買家因擔心加息，令市場觀望氣氛濃，料樓價亦有可能於第三季輕微調整3%至5%。但他又指，由於美國及本港經濟持續向好，相信樓市全年表現將維持平穩向上，保持全年升18%的預測。
美聯住宅部行政總裁布少明指，今次美國再度調高息率0.25厘，屬於市場預期舉措。他指，市場預期年內美國有機會再加息一次；至於本港銀行，過去3次並未跟隨美國息率調升，相信即使未來跟隨加息，料息率升勢仍屬溫和，預計下半年樓價升勢將放緩，料升約3%至5%。
長實地產（1113）執行董事趙國雄則認為，美聯儲加息已討論一段時間，現時買家入市前應已考慮到相關加息因素並作出準備。他指，相對樓價半年來已上升約10%，加息四分一厘對本港樓市影響“實屬微不足道”。
【拆局解碼】縮表對港影響未算大
美聯儲昨一如預期加息25基點，惟在議息聲明中首度提出“縮表”計劃。有專家分析指，市場對此舉反應平淡，未來對香港影響亦不算大。
何謂“縮表”？
縮表，是指聯儲局縮減自身資產負債表規模。2008年美國次貸風暴後，聯儲局不僅將短期利率降至接近零的超低水平，又先後通過三次量化寬鬆貨幣政策（QE）購買大量美國國債和機構抵押貸款支持證券，大幅壓低長期利率，促進企業投資和民眾消費，刺激美國經濟復甦。
由於上述，聯儲局資產負債表規模從次貸風暴前不到1萬億美元膨脹至目前的約4.5萬億美元，從佔美國GDP比重從約6%升到24%。對比前幾年備受爭議的寬鬆政策，如今即將到來的“縮表”可謂是“QE”的反向操作。此舉對美國經濟產生的影響以及對世界經濟的外溢影響不容小覷。
年內啟動
是次，美聯儲宣布“今年內”開始縮減規模達4.5萬億美元的資產負債表。具體而言，針對美國公債資產部分，聯儲初步將在每個月先讓60億美元的債券到期後，不再重新買進相同金額的公債，即停止“再投資”；之後，每季將每月停止“再投資”規模增加60億美元，直到一年後每月減少購債規模達到300億美元。
針對不動產貸款抵押證券（MBS） 及政府機構債券的資產部分，聯儲計劃初期每月減少40億美元“再投資”規模，之後每季將每月減少購債規模增加40億美元，直到一年後每月減債規模達200億美元。
港美息差
美聯儲提前公布縮表計劃出乎預料，惟市場反應平淡。中銀香港投資管理總經理陳少平表示，美國通脹較低導致美匯偏弱，十年期美債息亦處低位。他認為，耶倫此舉或是為其明年1月任期屆滿後鋪路，9月起初始停止回購債券的規模亦較小，市場預期聯儲亦不會急於縮表。
他續指，縮表理論上會影響全球貨幣流動性，但料對香港影響不大，市場若無更高回報，資金便不會離場，港息亦不會大幅上落。不過，他亦指，現時港美息差仍存在，一個月約60點子回報亦算較佳，料短期套息交易仍將持續。
|
