西部證券宏觀研究員朱一平指出，從短期來看，逆周期宏觀審慎措施仍需繼續加強。為穩定人民幣外匯市場情緒，仍需在穩匯率的政策措施上下功夫。主要包括：通過在香港離岸人民幣市場發行央票，以抬高做空人民幣成本以穩定人民幣匯率；繼續運用好“暫停上海自貿區分賬核算單元”、“逆周期因子”等維護人民幣匯率穩定的政策措施。
從長期來看，擴大資本市場開放是對衝人民幣貶值壓力的重要制度創新。國際投資者對一國匯率的合理定價包括影響該國匯率的金融開放等制度因素。一國金融開放程度不夠或者金融市場不夠健全，容易造成該國貨幣被低估以及跨國資本流動的不穩定。今年以來，債券通利好持續和A股國際化程度加快等因素影響，證券投資項下跨境資本淨流入持續增加，境外機構開始積極增配境內人民幣債券和股票資產。未來積極準備滬倫通、放寬QFII和RQFII准入標準以及擴大境外資金投資範圍等，無疑會促進A股市場投資者主體的多元化，增加注重基本面價值投資者主體，從而增強跨國資本流入的動力，有利於資本市場的長遠發展。
可以預見，我國資本市場開放與外匯管理放開的制度變革所導致的跨國資本流入某種程度上可以抵消外圍因素，比如美元指數對人民幣匯率造成的壓力。資本市場成熟度的提高以及配套合理的外匯管理制度將有利於增強人民幣計價資產的吸引力，最終為人民幣匯率的市場化合理定價打下良好的市場基礎。反過來，國內資本市場越成熟、外匯管理便利度越高、人民幣匯率定價越市場化，反映跨境資本流動的非儲備金融賬戶才會更加健康，國際收支風險才能在真正意義上降低。
（來源：中國經濟） |
