中評社北京11月24日電／給民企紓困，除了緩解民企資金鏈困難這個現實矛盾，根子上的問題也需抓緊解決。
據《山東商報》消息，在當地政府部門協調下，近日，濟南、濱州、濟寧三地國企紛紛出手，通過參與混改、合資成立重點企業發展基金等方式，為經營遭遇臨時困難的和同信息、西王集團、山東如意科技等民營企業輸血紓困。
這是繼去年10月、11月扶持民企政策密集出台後，為民企紓困一周年以來的許多案例之一。
民企的重要性無須再論。但當前，確有一些民企因為各種各樣的原因陷入經營困境。一些民企利潤增速下滑，信用利差走高，經營出現困難。還有一些民企乾脆出清離場。民企的地位在上升，盈利在下降，有人稱之為“民企悖論”。
實際上，民企的困難各有差異性，有的是受大環境、行業周期影響，有的是戰略決策出了問題，有的是內控水平太低等。而其中最困擾民企的共性問題，是資金鏈。為了維持資金周轉，不少民企通過股權質押融資。這成為近來最大的經營風險和金融風險之一。
解決股權質押的潛在風險，真金白銀的輸血最重要。這正是山東三地國企紛紛出手的重要背景。
輸血是好事，但民企也擔心出現問題：一是國企國資出手會不會導致民企丟掉實際控制權，二是該選擇什麼樣的民企紓困。
實際控制權問題，一對一紓困的方式最容易出現。不過，濟寧城建紓困如意科技給了一種答案。濟寧城建掏了35億獲得了26%的股權，位處第二大股東，如意的實控權並未丟失。
而紓困選擇企業的優先問題，可能永遠都有爭議。但那些對地方經濟和就業有顯著帶動效應的民企會得到更多青睞，道理顯而易見。其中涉及經濟和社會治理的一系列考量，涉及樹立民企穩定經營長期發展的樣板等。
當然，國企為民企紓困的錢也不是白來的，所以也有回報率問題。此前曾出現過一些輸血企業一看民企負債率較低就想獲取實控權的案例，也出現過一些輸血企業對參股民企回報率要求過高的事情，最終導致雙方一拍兩散。
為民企輸血既應該真金白銀，也應該真心實意。“輸血國企”應合理劃分短期財務利益和長期戰略利益，特別是不能借混改概念謀求資本市場短期爆炒股價的泡沫利益。
而想要獲得長期利益，國企和民企就不能止於輸血。這意味著對於國企國資來說，提高市場競爭力，建立現代企業管理體系才是最可靠的回報保證。借助混改等紓困模式為橋梁，通過“混”達到適應市場、提高決策準確性、去衙門化的目標，應該是比財務預期更重要的衡量指標。
對於受助民企來說，讓渡股權、債權應該起到打開玻璃天花板，拓展市場空間，升級內控管理的目標，這才是真正的雙贏。
而國企為民企紓困，還有影響銀行貸款行為的潛在正面意義。民企的主要融資渠道仍是銀行貸款，儘管向民企放貸已經有了硬考核指標，甚至等同階段性的政治任務，但受信用等級的影響，民企的貸款難問題並未有效解決。國企為民企紓困，如同轉手信貸，既可以部分平抑國企民企間的貸款利率差別，也為降低民企融資成本開辟了新渠道。
以混改撬動國企改革，以紓困撬動銀行貸款行為變革。給民企紓困，除了緩解民企資金鏈困難這個現實矛盾，根子上的問題也需抓緊解決。
來源：新京報 作者：徐立凡（專欄作家）
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