這就會衍生到近期最被討論的基本面核心─高收債的違約率。周曉蘭認為，近期美高收的違約率確實偏升，來到2～3%，但相對長期平均的5%，其實仍然處於歷史低點。
另外，從全球高收益指數目前約有6%殖利率來看，息收是高收債的特點，林炳魁認為，明年高收債很難複製今年驚人的價差，不過因國人注重息收，高收債仍有價值面優勢。
不過，素有“債券界巴菲特”之稱的Dan Fuss近期來台演講，認為明年的觀盤重心是“隨時都要小心意想不到的挑戰”，加上流動性問題，所以選擇“減持高收債”。但他也預留伏筆強調，當高收債下跌時，反而會是“危機入市”的時機。面對明年多空雜沓，林炳魁認為，較為簡單的方式，就是直接觀察基金過去績效以及夏普值。周曉蘭建議，穩健投資人應選擇以美高收市場為主的全高收基金。
再來，觀察債券的買賣幣別，要以強勢貨幣計價為佳，如美元搭配歐元，才不會因過多的避險成本吃掉績效。至於信評的部分，因全球處在信用循環晚期，建議不要選擇配置較多CCC級以下的低信評債券，雖然收益率較B級以上高收債優異，但相對有更多風險。在產業方面，周曉蘭提醒，偏向上游探勘產業的“能源債”，是讓整體美高收違約率向上的關鍵，而媒體、通訊業等產業的高收債，目前也是降評偏多，現在愈來愈多的基金開始買入不畏全球經濟動盪的非景氣循環股，也為基金新選擇。
（來源：中時電子報） |
