當前，政策更加強調穩增長，基建重要性也愈發凸顯。西南證券首席宏觀分析師楊業偉認為，疫情影響下，需求回升可能主要依賴於基建投資。考慮到去年下半年陸續出台政策降低基建項目資本金比例以及允許地方債資金做資本金，地方債對基建投資的撬動作用將會提升。
新增專項債或超3萬億元
張瑜認為，疫情影響下，積極財政政策要更為積極，其中既包括政策性銀行“戰疫債”後續加碼，也包括地方政府新增專項債規模的擴大。此前市場預期2020年全年新增專項債規模約為3萬億元，當下可能擴大至3.3萬億－3.5萬億元。
此外，從基建對經濟拉動作用來看，楊業偉認為，基建增速提升1個百分點，可能拉動GDP增速0.11個百點左右，預計2020年基建投資增速至少需要在12.4%以上，甚至接近15%左右，而增量資金有可能支撐基建投資達到此水平。由於專項債是基建投資主要資金來源之一，預計今年新增專項債可能為3.5萬億元左右，推升整體基建增速約8個百分點。
從發行節奏來看，分析人士預計，一季度供給主要來自於新增債券，而置換債券將在下半年發行，再融資債券可能集中在第二、三季度發行。受疫情影響，2月10日才開啟春節後新增債券發行，3月或成為專項債券發行高峰期。此外，疫情下地方政府為促進收支平衡，一季度一般債發行也有望增多。
（來源：中國證券報） |
