事實上，體育用品股的高估值已經影響股價表現。截至目前，在四大體育用品股當中，李寧市盈率約31倍，今年至今股價累積跌幅近29%；市盈率25倍的安踏，股價蒸發逾兩成；特步要跌16%；市盈率相對最低的361度，股價微升0.5%，既跑贏同業，亦相對具抗跌力。
“愈高估值，殺傷力愈大。”譚智樂指出，假設李寧及安踏市盈率分別調整至25倍及20倍，即相等於其股價仍有30%至40%的潛在跌幅。他續說，體育用品股短線缺乏上升催化劑，難以支持估值高昂的狀態，直言“股價沒有大跌已偷笑”。
市道弱 難以加價
以往，體育用品股的反映指標為同店銷售（SSG），但由於銷售渠道由實體轉至網上，目前大部分企業已不公布相關數據。譚智樂表示，收入增長、毛利率變化、折扣回贈等，均可反映行業狀態，用以分析體育用品股的前景。
譚智樂認為，體育用品股的利好因素已反映，而且陸續有風險因素浮現，包括內地疫情反覆，供應鏈及原材料問題。在這情況下，企業未必可調高產品售價，變相要“硬食”成本。由於行業前景不清晰，加上現正處估值向下重估期間，他不建議投資者博反彈，甚或沾手體育用品股。
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