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| “如果僅觀察上證綜合指數，越來越難以看清中國經濟的實際情況”，在記者採訪時，中國的分析師經常給出這樣的忠告。 |
中評社香港7月1日電／如果問中國股市是否真的表現低迷，那給出回答自然是“YES”。上證綜合指數自年初以來下跌18％（截至6月23日）。超過下跌15％的日經平均指數，在世界主要市場中接近最糟糕。不過，要問是否所有的中國股票都便宜，情況就另當別論了。
《日本經濟新聞》6月29日載文《哪個指數能反映當前中國經濟？》，文章說，“如果僅觀察上證綜合指數，越來越難以看清中國經濟的實際情況”，在記者采訪時，中國的分析師經常給出這樣的忠告。他們指出，股票指數的走勢與在中國國內、尤其是大城市生活的人的實際感受存在差異。
那麼，這是什麼原因呢？在上海證券交易所，金融和能源2個行業的股票占總市值的近一半。同時，機械等“重厚長大”型產業比率也很高。不良債權不斷增加的銀行和存在供應過剩的制造業是目前形勢最為嚴峻的部門。這些行業的股價低迷自然在預料之中，而整體指數行情也容易被這些低迷行業拖後腿。
從2015年中國國內生產總值（GDP）的行業構成來看，以服務業為中心的第三產業的比率首次突破50％。電影的票房收入比上年增長近5成，據稱2017年將超過美國，躍居世界第一。換言之，以傳統經濟為中心的上證綜合指數并未全面反映這種經濟結構的變化。
作為更加貼近實際感受的指數，市場相關人士列舉的是深圳綜合指數。其特點是根據深圳證券交易所的全部股票計算，其中IT、消費品和保健行業的比率很高。從過去3年的漲跌來看，與僅上漲4成的上海交易所相比，深圳則漲至約2倍。在每天的交易額方面，深圳也已經達到上海的2倍，可以說市場的主角已經換位。 |
