對於中國減持的美元到哪裡去了，《華爾街日報》2日分析，可能流向歐洲。有分析家指出，美國國債收益去年下半年降到2%以下，對投資者的吸引力減小，而歐洲雖然處於債務危機之中，卻正是收益率高的時候。中國總理溫家寶2月份曾表態，歐洲是中國外匯儲備多元化的主要投資目的地。
美國智庫“傳統基金會”研究員史劍道（Derek Scissors）則不相信中國已經減持美國國債。他對中評社記者說，美國財政部2011年關於中國減持美債的月度統計數據最後被證明是錯的，這就是為什麼財政部到去年中的調整數據，中國持有美國國債數量會大幅度增加。雖然美國財政部努力改進數據準確性，但12月份當月減少1千多億美元是不可信的，後半年的數據也是不可靠的。
史劍道認為，中國直接和非直接實際持有的各種美元債券可能遠超過兩萬億美元，而且中國在無限期的未來還會大量持有美元債券。
過去幾年，對於中國持有巨額美元國債，美中兩國都陷入欲罷不能、進退兩難的境地。美國人對中國持有巨額美元債券憂心忡忡，怕中國將之作為掌控美國經濟命脈的“殺手鐧”，但債台高築、過慣大手大腳日子的美國人又離不開中國購買美債，以維持其低利率。中國人擔心美元貶值，巨額美元資產“打水漂”，但在外匯儲備持續猛增的情形下，沒有更好的投資出路，不得不繼續購買前景不被看好的美元債券。
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