中評社香港7月25日電╱中國大陸上周四宣布人民幣匯率制度的改革，台灣《工商時報》今日就此發表社論「匯制改革後人民幣的可能走勢」。
社論說，民幣匯制改革宣布的時點，雖如大陸當局事前一直強調的「出其不意」，但嚴格來說，仍然不能脫國際政治運作的斧鑿痕跡，尤其是來自美國的壓力。早自二○○一年美國政府即對人民幣升值開始施壓，但大陸當局始終堅拒人民幣升值；直到去年布希連任後，大陸顧及中美關係並考量大陸經濟過熱問題，才鬆口將進行人民幣匯制改革，但仍不肯承諾改革時機，因而引起美國國會的強烈關切。今年四月美國參院通過參議員舒默─葛拉漢所提將對中國大陸進口貨品徵收懲罰關稅二七．五％的動議案，並開始研擬施行細則，預計可能在八月提送國會表決。而大陸領導人胡錦濤將於九月間訪問美國，因此研判中美政府間早已展開密集磋商，布殊不久前已透露口風大陸將會調整人民幣匯率制度；大陸人行選擇在此時宣布改革政策，既可舒緩美國國會壓力，且可作為胡錦濤訪美送給布希政府的大禮，其政治考量至為明顯。
社論又說，由於大陸宣布匯制改革首日僅調升人民幣兌美元匯率二％，這與美國及其他工業國家要求人民幣至少升值一五％至二○％，有很大落差，因此，很多人認為人民幣匯率改為浮動後，將會有很大的升值空間。不過，在大陸總理溫家寶所宣示「主動性、可控性、漸進性」的最高指導原則下，短期內人民幣大幅升值的機率不高。而大陸人民銀行亦特別強調：人民幣雖然不再釘住單一美元，但匯率形成新機制只是「參考」、而不是「釘住」一籃子貨幣，而且還要以市場供需關係作為另一個基礎。預料大陸當局很可能參考新加坡及台灣的做法，不公開「一籃子」採用的幣別及權重，因此，人民幣匯率的調整勢必成為黑箱作業。其次，大陸迄今尚未開放資本帳，外匯市場供需無法反映真實情況，人行在背後操控可以說易如反掌。此外，近月來美元國際匯價大幅上揚，人民幣相對於其他主要貨幣已升值不少，大陸此時宣布人民幣與美元脫鉤，升值的壓力反而減輕很多。
社論指出，儘管如此，工業國家尤其是美國是否不再逼迫人民幣升值，目前還很難說。雖然布希政府已公開讚揚大陸的行動，但另一方面，也表示將監督大陸執行新匯率制度的情形。這顯然是為安撫美國國會，也為後續的可能施壓埋下伏筆。是以，人民幣的未來走勢，在相當程度上仍將取決於國際經濟的變化及美國的動向。如果美國經濟轉趨惡化，美元再度走貶，不排除人民幣會遭受到新一波的升值壓力。
另值得注意的是，人民幣不再釘住美元，勢必影響人民銀行持有國際金融資產的配置及國際貨幣的長期走勢。因為大陸擁有全球第二，高達七千多億美元的外匯準備（迄今年六月底為七千一百一十億美元），其中美元資產估計約佔七五％；大陸持有美國政府公債亦高達二千五百億美元，僅次於日本；將來人民幣改為與一籃子貨幣掛鉤，人民銀行為穩定匯率勢必減持美元資產，而增加其他幣別的資產，這對美元未來走勢難免會有影響。美國知名經濟學家克魯曼（Paul Krugman）上周五在紐約時報專欄中指出，人民幣匯制改革可能是世界經濟大逆轉的開始；大陸不再大買美元，將導致人民幣對美元的銳升，並可能造成美元對日圓及歐元等大陸過去未等量購入的世界主要貨幣的大幅貶值。另大陸若減持美國政府公債，將造成美國債券利率上升及房市泡沫的崩潰。克魯曼的看法，多少反映出全球對大陸匯制改革可能帶來的巨大影響，感到不安。 |
