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雙手段調控市場預期顯微妙變化

http://www.CRNTT.com   2010-11-26 08:35:18

中評社北京11月26日訊／11月19日晚間，央行宣布自11月29日起再次調高存款準備金率0.5個百分點，至此，大型金融機構存款準備金率達到歷史最高點。11月20日，國務院辦公廳發布《國務院關於穩定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知》，要求各地和有關部門及時採取16項措施，進一步做好價格調控監管工作，穩定市場價格，切實保障群眾基本生活；各地區、各部門在今年11月底前將貫徹落實的情況報告國務院；國務院將組織督察組赴各地調查了解各項政策措施的落實和市場物價情況。 　　期貨日報發表光大期貨研究所副所長胡燕燕文章表示，市場、行政雙手段調控物價，顯示了政府控制通脹、抑制泡沫的決心，也從側面反映了當前國內通脹壓力大、資產泡沫嚴重，此前政策手段效果乏力的事實。政府強勢調控的姿態已經擺好，關鍵是市場的反應。這個反應不僅僅是一般商品期現貨價格及金融資產價格的下跌，更重要的是市場對通脹預期的轉變。只有預期轉變了，累積在資產價格上的通脹因素導致的價格波動才能真正平複。而市場對通脹的預期又分兩個層面：一個是通貨膨脹本身的預期，另一個是政府無力控制通脹的預期，無力控制就會愈演愈烈。顯然，政策很關鍵，政府的態度更關鍵。 　　通常情況下，從宏觀調控的效果看，市場對有關部門調控政策的預期和調控能力的信心，直接影響了調控政策有效實施的速度和廣度，並因此減緩政策調控叠加對經濟周期波動的負面效果。10月19日的加息，市場的反應鈍化，資產價格繼續攀升，通脹預期愈加惡化，直接導致了後面兩次的上調存款準備金率。 　　文章認為，一般情況下，利率調整對經濟的影響存在時滯，倘若市場持續對調控反應鈍化，調控政策不斷累積，實施效果滯後累加，後果是非常嚴重的。可以理性地做出以下幾種假設：

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