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經濟疲軟亟待政策與改革雙驅動

http://www.CRNTT.com   2014-04-07 10:04:24

消費方面，部分城市汽車限號將汽車需求提前釋放，但房地產相關消費仍舊疲軟，預計3月消費增速或將達到12.4%。 　　對外貿易方面，3月反映製造業外貿情況的新出口訂單指數和進口指數分別為50.1%和49.1%，比2月反彈1.9和2.6個百分點，是個亮點，顯示發達經濟體復甦以及前期人民幣貶值帶來的影響。同時，接近三分之一的的企業反映當前新接出口訂單已較2月有所上升，創2013年4月以來的最高，預示著後期出口有望企穩回升。當然，數據方面，由於去年上半年存在資本借貿易渠道流入的行為，導致今年上半年出口數據或將面臨較高的基數效應，因此，出口數據會受到影響，預計3月出口增速或為1%，進口增速為5%。 　　通脹方面，3月購進價格指數持續下滑，降至44.4%，比2月回落3.3百分點，反映了當前需求偏弱的局面。而上游產品價格回落的趨勢與3月高頻工業品價格走勢也相呼應。根據商務部生產資料價格指數來看，3月商務部生產資料價格指數環比下滑1%。同時，國際油價也有所回落，3月WTI油價環比回落0.9%，布倫特原油價格回落0.91%。在此基礎上，預計3月PPI或將下滑至-2.2%,持續24個月處於通縮區間。 　　而終端消費品價格方面，從商務部食品價格走勢來看，3月商務部食用農產品價格指數整體下降1%，其中食用油、肉類、蛋類、蔬菜、水產品均在回落，特別是肉類與蔬菜價格降幅最為明顯。糧食與禽類價格有所上漲，但整體上漲趨勢不大。預計，3月通脹比2月將有所反彈，同比增長或達到2.5%。但整體而言，筆者預計，今年全年通脹整體溫和，工業領域通縮的風險不可小視。 　　文章表示，進入傳統開工旺季，3月PMI與經濟活動數據或許比前兩個月有所反彈，但弱於以往的態勢仍然值得警惕。預計一季度GDP或將降至7.2%，低於7.5%的政策目標。同時，從近期決策層的表態來看，對經濟增長的擔憂也有所加大。例如，在3月底的中國發展高層論壇上，感覺到決策層多次提到風險與不確定性，危機意識明顯增加，這或預示著4月開始中國經濟將呈現政策積極與改革加速的雙驅動格局。 　　從政策方面來看，當前財政雖然名為“積極”，實則偏緊。例如，當前財政支出的速度慢於往年，1-2月全國財政收入累計同比增長11.1%，高於去年同期3.9個百分點。而同期財政支出累計同比增長6%，遠低於去年同期10.7個百分點，顯示財政下放明顯落後。未來加大財政支出力度並且盤活財政存量資金大有可為，積極財政應盡快體現。 　　貨幣政策方面，2013年中國最大五家銀行年報顯示，去年五大行共減記了590億元人民幣無法追回的貸款，比2012年高出127%，且創過去10年最高，同時，銀行壞賬率提升且利潤有所回落，均顯示伴隨著經濟增速放緩，當前金融壓力已經不斷加大。此外，考慮到企業中長期貸款意願減弱，不利於實體經濟，預計二季度降准的可能性較大，而這一更為積極信號的釋放有利於穩定市場信心，最早或發生在4月。 　　而從改革來看，部分對穩增長有利的改革也需要加速推進，以釋放改革紅利支持經濟增長。早前的中國發展高層論壇上，多部委領導也曾就未來中國改革的方向給出指引，包括通過創新與跨區域合作化解產能過剩；提高能源利用效率，促進經濟結構轉型；推進新型城鎮化，以京津冀一體化為突破口化解城市化發展困局；以及加大社會保障體制改革，促進公平並提升消費對經濟的拉動作用等等。 　　文章指出，上述政策不僅有利於調結構，也對穩增長有重要作用，需要抓緊落實。而在三期叠加的關鍵時期，即增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期，只有適時加大財政支持力度與釋放改革紅利，才能保證中國經濟回歸合理區間。

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