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中評月刊：中國宏觀經濟總體運行態勢分析

http://www.CRNTT.com   2024-09-28 00:00:55

（四）財政收支矛盾較為突出 　　一是一般公共預算收入下降。1—6月，全國一般公共預算收入纍計同比下降2.8%，遠低於增長3.3%的目標值。其中，稅收收入同比下降5.6%；非稅收入同比增長11.7%。各地財政收支普遍較為緊張，1-5月廣東、江西、廣西、山西、青海一般公共預算收入同比分別下降1.5%、2%、8.3%、11.1%和20.5%。 　　二是土地出讓收入縮水。受房地產市場調整、土地出讓收入下降影響，政府性基金收支均轉弱。上半年，政府性基金預算收入纍計同比下降15.3%，低於增長0.1%的目標值。其中，國有土地使用權出讓收入纍計同比下降18.3%。土地出讓收入減少對地方防風險和穩增長政策落地均有掣肘。 　　三是財政支出增速加快，民生剛性支出慣性增長。上半年，全國一般公共預算支出纍計同比增長2%，低於增長4%的目標值。民生支出、行政支出和還本付息支出等剛性支出持續較快增長，社會保障和就業支出增長4.2%，城鄉社區支出增長8%，債務付息支出增長6.5%。 　　（五）金融指標增長明顯放緩 　　一是信貸增勢趨弱主要受企業和居民融資需求下降影響。當前，企業和居民加杠杆意願不強。上半年，住戶貸款增加1.46萬億元，同比增1.34萬億元；企（事）業單位貸款增加11萬億元，同比少增約1.81萬億元。2—6月居民中長期貸款連續5個月同比少增，個人購房貸款需求未見明顯改善。企（事）業單位短期貸款各月均同比少增，3—6月企（事）業單位中長期貸款連續四個月同比少增。 　　二是M1增速創歷史新低、貨幣流動性下降反映社會預期偏弱導致“貨幣沉澱”。6月末，M1餘額同比下降5%，已連續兩個月同比下降，創1986年有統計數據以來最低水平。單位活期存款占M1餘額80%以上，企業活期存款變化主導了M1變化。1—6月，企業活期存款減少3.31萬億元，同比多減4.39萬億元。雖然4、5月份企業活期存款大幅下降有銀行手工補息整改的影響，但即便剔除這一臨時因素，企業活期存款仍然低迷。企業活期存款減少並拉低M1增速，致使貨幣流動性比例（M1/M2）近兩年持續下降。貨幣流動性比例由2021年末的27.1%降至2022年末的25.2%、2023年末的23.3%，2024年5月末進一步降至21.7%。M1低增長甚至負增長反映出企業預期欠佳致使貨幣流動性和資金活化程度降低。

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