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明年通脹形勢如何？

http://www.CRNTT.com   2011-11-10 08:21:20

在對明年食品類和非食品類物價漲幅預測的基礎上，按照觀察中國通脹的方法，大致匡算了2012年CPI的同比漲幅： 　　測算的結果顯示，今年隨後的三個月（10月至12月）CPI漲幅分別為5.8%、4.8%和4.8%；2012年通脹走勢應該是逐步回落的，全年的漲幅大致在3-3.5%，其中，翹尾在2-2.2%，新漲價1-1.3%，全年的走勢可能是“前高後低”。 　　這個預測也符合對中國通脹經濟數據的周期觀察：在一個完整的通脹周期中，通脹上升期的時間間隔和通脹回落期的時間間隔為2：1，從此輪通脹的啟動點（2009年7月）算起，頂點出現在2011年7月，其間隔為24個月，估計通脹回落期為隨後的12個月，即意味著2012年上半年通脹處於回落態勢，應該屬於大概率事件；但下半年能否如預期測算繼續回落，則存在不確定性。 　　文章認為，在上述對於通脹的預判之下，明年央行利率政策不會大動作。 　　觀察一年期定存的名義利率和實際利率的變化發現：伴隨明年通脹的回落，實際利率可能最高將升至1.2%，但從歷史數據來看，尚不至於觸發央行降息的動力，除非明年經濟增長出現意外的下滑，否則明年還看不到央行降息。另外，市場關於人民幣的貶值預期，也在客觀上制約央行的降息動作。 　　鑒於通脹給監管當局在政策面壓力的趨緩，以及中國經濟增速向“軟著陸”的回歸，相信未來一段時間中國資本市場的騰挪空間正在變得相對寬鬆。

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