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從WEO看全球經濟五大現狀特征

http://www.CRNTT.com   2012-10-15 07:45:56

中評社北京10月15日訊／2012年10月上旬，在IMF－世界銀行2012年年會於東京召開前夕，IMF公布了最新一期的WEO（《世界經濟展望》），這份內涵豐富的權威報告不僅向世人展示了全球經濟的現狀，還向市場傳遞了關於未來趨勢走向的主流判斷和複雜信息。作為一份影響深遠的官方報告，WEO的文字語言必然字斟句酌、中規中矩，但WEO裡的大量數據卻更加直白中肯、意味深長。特別是在歲末將至這個時間檔，10月版WEO的數據序列對2012年的描繪更顯真實，對2013年的預測則更顯清晰，筆者將結合2012年4月、7月和10月三份WEO階段性報告（或其重要更新）中的數據變化，解讀WEO的弦外之音，剖析全球經濟的五大現狀特征。 　　其一，全球經濟呈現出“普遍失速、長期低速”的趨勢特征。普遍失速意味著基準情形下全球經濟的運行線正從潛在水平之上悄然移至潛在水平之下，2012年10月WEO對2012年全球經濟增長的預估值為3.3%，較7月預期調降了0.2個百分點，這個0.2的威力要大幅超出市場的直覺，因為1980－2011年間全球經濟的年均增長率為3.36%，0.2個百分點的調降將使全球經濟增長近三年來首次弱於潛在水平；此外，2012年發達國家經濟增長預估值為1.3%，弱於1980－2011年間2.51%的年均增長水平；2012年新興國家經濟增長預估值為5.3%，也弱於新千年以來6.24%的年均增長水平。長期低速則意味著在次貸危機和債務危機長期效應叠加的影響下，全球經濟難以迅速扭轉普遍失速的整體狀態，復甦形態將更可能呈“U”型而非“V”型。10月WEO最新數據有一個不易察覺的鮮明特點，即2012和2013年增長率預估值呈現出絕對值與調整值的不對稱結構，2013年全球、發達國家、新興國家預估經濟增長率的絕對值均高於2012年，但2013年全球、發達國家、新興國家預估經濟增長率較之7月數據的調降水平均大於2012年，也就是說，2012年全球經濟已經比市場預期的要弱，但2013年可能比預期的更要弱。此外，即便從絕對水平看，2013年全球經濟3.6%的預估增長率雖略高於1980－2011年的潛在水平，但仍低於新千年以來3.75%的年均水平，顯示出長期低速的特征。 　　其二，全球經濟呈現出“失速加劇、自由落體”的演化特征。對於經濟世界和金融市場而言，經濟增長率的絕對值固然重要，但更重要、也更難以度量的，則是經濟增長率的相對值，即相對於前期預期的變化。WEO的一個可貴之處，在於其提供了一組時間序列上的權威預期數據，讓全球經濟在不斷演化過程中的相對變化能夠得以顯現。將10月最新WEO與7月、4月的預期數據進行比較，全球經濟失速在最近半年明顯超出預期，而第三季度的惡化程度又進一步超出了第二季度，市場對這種超預期萎靡的失望程度則不斷加深。失速加劇、自由落體的演化特征在數據上表現為兩個方面：一方面，10月預期數據相對於7月的調降要明顯高於7月預期數據相對於4月的調降，10月版WEO將全球、發達國家、新興國家2012年增長預估值分別下調了0.2、0.1和0.3個百分點，大於7月0.1、0和0.1個百分點的調降幅度；10月版WEO將全球、發達國家、新興國家2013年增長預估值分別下調了0.3、0.3和0.2個百分點，也不低於7月0.2、0.2和0.2個百分點的調降幅度。另一方面，對於美國、德國、法國、意大利、西班牙、日本、英國、俄羅斯、中國、印度和巴西這11個重要國家，10月版WEO調降了其中9個國家2012年的增長預估值，平均調降水平為0.358個百分點，而7月WEO在更新數據時僅調降了其中6個國家2012年的增長預估值，平均調降水平也僅為0.09個百分點。失速加劇、自由落體的演化特征潛在表明，次貸危機和債務危機的長期真實衝擊不容小覷，而全球政策層在過去半年的表現也尚未能起到力挽狂瀾的明顯作用。

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