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中國的利率挑戰

http://www.CRNTT.com   2013-05-25 10:28:41

利率市場化和其它金融改革將有助於提高資本配置效率和優化經濟結構。此外，它也是中國拓展金融市場、尤其是債券市場的先決條件，為人民幣匯率浮動和進一步開放中國資本和金融賬戶奠定堅實的基礎--這也是人民幣最終成為國際儲備貨幣的必要前提。 　　中小企業和淨儲蓄家庭將成為利率自由化最大的受益者。但商業銀行和國有企業等金融抑制政策的“贏家”將會面對新的挑戰。 　　文章稱，在現行體制下，存貸款利率間的固定差額毫無懸念地轉化為商業銀行的壟斷利潤。中國銀行機構當前三個百分點的價差與發達國家金融機構大體類似。利率市場化將增加利息收入方面的競爭及降低利率價差，從而會影響銀行的盈利能力，而國有企業則可能由於被迫付出比目前高得多的融資成本而成為最大的受害者。 　　中國利率市場化的另一個主要風險在於公共債務不斷上升，特別是全球金融危機爆發以來不斷攀升的地方政府債務。衡量公共債務長期可持續性的關鍵參數是利率和名義GDP增長率之間的差額。中國目前的公共債務總額占國內生產總值的60-70%左右，這樣的負擔仍然屬於可以控制的範疇。但在利率放開後，公共部門債務占GDP的比率預計將會大幅增加。 　　文章指出，鑒於存在上述挑戰，中國領導人必須以謹慎的態度對待利率市場化。應該漸進式實施利率市場化，既允許利益受損者有時間調整自己的對策，又能保持關鍵改革的勢頭。保持改革勢頭應當成為決策者的首要任務。畢竟，正如李克強總理所言，“改革是中國最大的紅利”。

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