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兩大風險：二次緊縮和資產泡沫破裂

http://www.CRNTT.com   2009-08-18 14:08:39

通脹風險不大 　　文章表示，異常寬鬆貨幣政策之下，目前社會各界對未來宏觀經濟走向的最大擔憂是，未來可能會出現通貨膨脹。但近期或年內發生通貨膨脹的可能性不大。 　　通脹的一個典型特征是與經濟過熱相聯繫的，但在目前中國的勞動力市場環境下，這種可能性很低。簡單地說就是，一旦形成了通脹預期，工人在工資談判時可以將預期通貨膨脹因素加進去，引起工資與物價螺旋上升，從而導致通脹。而在目前中國的勞動力市場環境下，很難設想在經濟景氣度不高的情況下，工人有足夠的談判能力將預期通貨膨脹因素加到工資裡去，甚至很多地區還在下調最低工資指導線。據國家統計局公布的數據，上半年全國城鎮在崗職工平均工資同比增長12.9%，回落了5.1個百分點，東南沿海地區普遍為零增長。這也證明了目前中國尚不存在工資與物價螺旋上升的機制。 　　此外，進入2009年以來，國際糧價大幅下跌，國內糧價還有下行的壓力。這種形勢下，農產品價格上漲推動物價上漲的可能性不大。國際石油價格對國內價格的衝擊可能是最不確定的因素，但在價格形成機制下，國際石油價格上漲推動國內物價普遍上漲的可能性也不大。總之，在目前中國出現成本推動型的通貨膨脹可能性很低，在總需求疲軟的情況下，近期或年內發生通貨膨脹的可能性不大。 　　通常認為，貨幣供應量增長與通貨膨脹之間會有12～18個月的時滯，這就是說，通貨膨脹可能在未來兩年內發生。但中國經濟出現“二次緊縮”的風險比經濟快速回升的可能性更大，因此，未來兩年內出現通貨膨脹的可能性也不大，即使出現外部成本衝擊型的價格水平的暫時上漲，也不會出現價格水平的持續上漲。 　　另外，國際經驗證明，在經濟緊縮時期，保持適度的通貨膨脹即5%左右的價格上漲率，對經濟復甦是有好處的。應該將通貨膨脹的標準，確定到價格總水平上漲到5%以上。

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