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大陸經濟政策 愈趨彈性務實

http://www.CRNTT.com   2010-03-12 10:52:40

（四）大陸退出政策的可能發展 　　當去年底各國關注是否逐步退出刺激政策時，大陸多次強調維持偏向寬鬆的財政政策，但最近接連推出控制房地產和收緊資金供應措施，顯示對經濟形勢有了新的評估與對策。根據大陸社科院一項研究報告，如果當前的財政與貨幣政策不變，今年大陸GDP成長率將達到11.6%左右，第四季CPI成長率將上升到4.8%，可能造成經濟過熱，通脹壓力將捲土重來；不過，若刺激政策完全退出，則今年GDP年成長將回落至7.7%，宏觀經濟又將受到總需求不足的困擾。 　　一般推估通貨膨脹相對於貨幣供應約有6個月左右的滯後期，因此預計今年第二季度CPI會達到4%至5%，屆時實際利率將成為負值，為了避免負的實際利率，有學者研判未來6個月內，貨幣政策從緊的趨勢會越來越明顯，存款準備金率有3至4次的上調空間，最終上調至18%的水準。如果不得不加息，首次加息會提前至4月份，上半年有兩次加息的機會。如果不加息，負利率會使資金成本下降，流動性過剩，將導致炒房、炒股，囤積大宗商品等市場投機行為，最終形成嚴重的通貨膨脹。 　　但亦有人認為，中國大陸今年不會持續大幅緊縮信貸政策，因為激進的信貸緊縮不但無助於緩解通貨膨脹壓力，反而可能令2011年的通貨膨脹更難以控制。判斷今年上半年加息的可能性不大的原因在於，首先從實體層面上看，大陸經濟復甦基礎還不穩固，民間投資和社會消費還未被完全帶動起來。利率一旦上調，一方面企業貸款將直接受到影響，提高企業生產經營成本，不利於經濟復甦，將削弱擴大投資的作用。其次從基本面看，如果政府調控得當，CPI增速基本控制在3%以下，則不會出現嚴重的通貨膨脹，物價水準會保持在合理的範圍之內，因此短期內沒有加息的必要。而且加息的重要前提之一是看美國是否有加息舉措，美國失業率仍高，預計一段時間內不會有加息舉動。況且，加息的作用比提高存款準備金率更為猛烈，因此要更為謹慎。 　　2010年中國大陸結構調整下，將會出現很多的投資機會，包括對產能過剩和低水準競爭產業進行大規模的併購重組，戰略性新興產業包括新能源、新能源汽車、節能環保、新材料、新醫藥、生命科學、生物育種、信息網路的推動，將帶來新的投資機會，逐漸成為未來經濟新的增長動力。

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