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全球經濟新十字路口

http://www.CRNTT.com   2012-10-09 08:17:04

2008年雷曼破產引發金融危機蔓延曾是全球經濟的一個重要十字路口，今天全球經濟可能又處在類似的關鍵節點。 　　中評社北京10月9日訊／自2007年美國次貸危機開始，全球金融危機已經進入第五年。儘管各主要國家採取了一系列常規和非常規經濟政策，以遏制危機並促進增長，但全球經濟的復甦之路依然蹣跚。 　　《財經》發表中國投資有限責任公司董事長樓繼偉文章表示，在美國，寬鬆的貨幣和財政政策部分抵消了私人部門去杠杆化帶來的緊縮效應，經濟增長仍低於趨勢水平；在大西洋的另一端，歐元區國家的主權債務危機和銀行業危機相互交織，不斷惡化，成為新一輪危機的暴風眼；新興市場國家作為過去三年拉動全球經濟增長的發動機，在近期因為外部環境的惡化以及內部的通脹與資產泡沫壓力，增長也明顯放緩。2008年雷曼破產引發金融危機蔓延，曾是全球經濟的一個重要十字路口，今天全球經濟可能又處在類似的關鍵節點。 　　歐洲央行的角色 　　文章介紹，6月中旬，希臘第二次大選後支持緊縮和救助計劃的新政府上台，7月歐元區批准對西班牙銀行的1000億歐元救助方案。因為這些因素，6月至7月間對全球金融市場形成重壓的歐元區解體的陰雲逐漸消散。7月底，歐央行行長德拉吉“盡一切努力捍衛歐元”的表態和最近歐央行公布的直接貨幣交易（OMT - Outright Monetary Transaction）購債計劃，則進一步降低了歐元區解體的尾部風險。 　　OMT計劃的實質，是中央銀行承諾在必要時將以無限火力對主權債務市場進行幹預，以起到穩定金融體系、改善貨幣政策傳導的作用。這意味著，在危機進一步惡化時，歐央行將不會因為不能進行貨幣融資的桎梏而不作為。 　　中央銀行承擔完全的最後貸款人的功能，對維持金融穩定至關重要。中央銀行不僅應當是銀行系統的最後貸款人，同時也有必要扮演政府債券市場的最後貸款人角色。 　　在一個有著獨立貨幣和財政政策的國家，可以用發行貨幣的方式來保證支付本幣主權債的流動性需要，從而暗含著中央銀行扮演政府債券市場最後貸款人的角色，同時也暗含著只有在經濟危機、政府面臨極大困難時才能啟動這一角色。 　　由於歐元區特有的貨幣統一、財政獨立的格局，各成員國財政政策不統一，這一暗含的角色是缺失的，這導致貨幣聯盟內主權債市場更容易受到流動性危機的衝擊。 　　從時斷時續、不透明的債券市場計劃（Security Market Program SMP）到明確扮演無限量的OMT計劃，歐央行在扮演成員國主權債市場的最後貸款人角色方面，邁出了積極和重要的一步。自7月底德拉吉發表講話以來，邊緣國家的債務收益率和市場波動性都有大幅下降，反映了市場對歐央行政策的積極回應。 　　歐債危機是否由此進入一個轉折點？對此恐怕還有待觀察。

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