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國際收支平衡新趨勢

http://www.CRNTT.com   2013-04-22 08:26:32

中國國際收支平衡出現了較為明顯的變化 　　中評社北京4月22日訊／2012年，中國國際收支平衡出現了較為明顯的變化，主要表現為：貿易盈餘下降，使得經常項目順差同步下行，金融與資本項目雙向波動增加，隨之導致國際儲備增速放緩。這些變化加上人民幣雙向波動的趨勢日益明顯，使得前些年以外匯占款為主導的貨幣發行機制將發生變化，貨幣當局應適時調整貨幣政策工具。 　　國際收支平衡的新趨勢 　　中國金融雜誌發表中國國際經濟交流中心黃志龍文章表示，貿易盈餘趨勢性下降使得經常項目順差同步下行 　　2009年以來，中國貿易順差出現趨勢性下降，使得中國經常項目順差占國內生產總值（GDP）的比例在2007年達到10%的高點後出現明顯回落，2011年為2.7%，2012年進一步下降到2.5%以下。根據IMF預測，即便是全球經濟出現顯著回升，但中國經常項目順差漲幅仍將有限，2015年回升到3%左右。出現這種變化有國內外需求等短期因素影響，但長期的結構性因素更值得關注，主要表現在三個方面：一是美國、日本和德國等經濟和貿易大國的經驗表明，當經濟在快速增長期，一國出口的全球比例上限是10%左右。對與中國具有可比性的日本、德國而言，20世紀80年代其出口同樣面臨這一“天花板效應”。二是中國勞動力成本提升和海外需求疲弱將從兩方面擠壓出口企業利潤，這與2001年以來中國加入世貿組織的效應和全球需求旺盛的情況完全相反。三是大國的發展經驗表明，隨著人均收入提高，進口占GDP比例會持續上升，這既有居民收入水平提高後，國內需求層次提升、商品需求的差異化和多樣化的因素影響，也有經濟增長核心動力轉變成消費後將會通過進口替代國內投資的原因。 　　直接投資淨流入快速下降 　　2012年，中國吸引外商直接投資（FDI）的規模明顯放緩，同時中國對外直接投資（ODI）快速增長，這一趨勢使得中國直接投資淨流入量由2011年的559億美元快速下滑到2012年的345億美元，具體表現在兩方面： 　　一方面，FDI在中國的擴張空間有限。1992年新一輪改革開放政策實施後，中國以勞動力優勢承接了亞洲“四小龍”在製造業產業轉移，2001年中國加入世貿組織在亞洲金融危機期間占比達到最高點，之後儘管出現回落，但在2004年後伴隨著全球經濟復甦出現再次回升。在經歷了2008年國際金融危機後，FDI在中國的經營擴張空間較為有限，尤其在製造業領域，中國勞動力成本上升成為主要障礙。相反，周邊國家如孟加拉國、印度、越南的勞動力成本均不到中國的一半，生產配套能力日益完善，這使得發達國家在亞洲的產業布局重點轉向這些國家。另一方面，中國ODI急劇擴張。2008年以來，全球信貸緊縮導致發達國家的企業財務危機加重，中國對外投資出現逆勢擴張，中國企業以併購、參股等形式購買戰略性資產。2012年中國非金融類ODI為772.2億美元，是2007年的近3倍，同比增長28.6%。與此同時，中國金融機構的海外經營步伐明顯加快，2012年，中國金融行業吸引FDI 50.7億美元，同時中國金融類ODI為71.5億美元，金融類直接投資淨流出20.8億美元。

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