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跨境人民幣融資熱中的冷思考

http://www.CRNTT.com   2014-08-12 08:45:31

中評社北京8月12日訊／一石激起千層浪，近日上市公司東江環保股份有限公司的一紙公告在金融市場上引起巨大反響：東江環保將通過融資租賃通道引入年息7%以下的廉價海外資金。由於國內資金價格高企，資金緊張，企業特別是中小微企業獲得貸款非常困難，即使獲得貸款，利率也常常高於10%。與此相比，如果能夠獲得價格顯著低的海外資金對大多數企業都具有巨大的吸引力。 　　證券日報發表對外經貿大學金融學院院長吳衛星文章稱，一般來說，跨境人民幣融資形式分為貿易融資類、股東及關聯方借款類、借入外債類和內保外貸類等幾種類別。東江環保公告的這次跨境人民幣融資就屬於內保外貸類。根據東江環保公司公告，該公司擬以銀行承兌匯票質押的方式在某境內銀行開立以某境外銀行為受益人和某租賃公司為被擔保人的融資性保函，該境外銀行收到保函後，向租賃公司提供跨境貸款，租賃公司再以融資租賃形式將該筆貸款投放給公司。東江環保公司將與該融資租賃有限公司簽訂相關售後回租合同，將公司及其全資子公司擁有的部分生產設備以“售後回租”方式與該融資租賃有限公司開展融資租賃交易。這種售後回租其實是租賃公司的一種傳統的經營方式，也就是是客戶將自制或外購的資產出售，然後向買方租回使用。通過這樣操作方式，客戶可以節省財務成本。但在東江環保這類內保外貸的案例中，業界關注更多的是海外人民幣低價格融資，而非租賃業務本身。東江環保公告中稱此次融資金額為9890萬元，期限為1年，東江環保按季支付191萬元，到期一次還本。 　　同樣是在今年，中廣核國際融資租賃有限公司在6月底利用前海跨境人民幣貸款優惠政策，成功從農業銀行香港分行引入跨境人民幣貸款3億元。之前，租賃公司已通過人民幣外債形式引入境外資金1.5億元。另外在今年7月21日，11家新加坡銀行機構為蘇州工業園區企業融資9億元。 　　文章表示，跨境人民幣融資在中國的不同區域迅速開展，並且金額越來越大。 　　首先，之所以大量企業對跨境融資趨之若鶩，最大的原因就是境內外資金價格的巨大差異。融資成本很大程度上決定了企業的利潤空間，是企業生死存亡的大事。所以一旦出現套利機會，境內企業肯定會充分利用這一機會，這是金融市場的第一法則。事實上，企業充分利用國家和地區間利率和匯率的差異進行套利是全球資金價格發現的前提條件，中國企業如果能夠充分利用這一套利機會就能夠在全球配置資源，也是對企業自身發展的一個巨大促進。

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