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新常態　更為靈動的匯率新時代

http://www.CRNTT.com   2015-01-25 10:45:58

人民幣將進入一個更為靈動的“新時代” 　　中評社北京1月25日訊／2014年的中央經濟工作會議做出部署：2015年，中國經濟“要主動適應新常態”。那麼，在“新常態”之下，人民幣匯率會呈現怎樣的狀態呢？分析表明：2015年，人民幣將進入一個更為靈動的“新時代”，全年走勢可能呈現“N形”軌跡，其間最大貶值幅度可能達到5%左右。 　　初識匯率“新常態” 　　中國證券報發表興業銀行首席經濟學家魯政委文章表示，中央部署2015年“要主動適應新常態”，但這並非意味著中國經濟要到2015年才算進入“新常態”，其實，在2014年12月5日中共中央召開的黨外人士座談會上，習近平總書記就明確表示“中國已經進入了經濟發展新常態”。因此，觀察2014年初涉“新常態”之後的人民幣匯率表現，或許能為我們研判2015年的走勢提供一些有益的啟示。 　　根據資料，2014年以來的走勢顯示：人民幣對美元雙邊匯率在2014年首次結束了長達九年的長期升值態勢，出現了年末收盤價在上年末貶值一方的狀態，中間價走出了一個“N形”軌跡，而市場價走出了一個躺著的“S形”軌跡。具體來看，與2014年首個交易日1月2日相比，中間價的最高貶值幅度一度達到1.2%，而市場價最大貶值幅度則高達3.5%。儘管人民幣在2014年5月轉貶為升，但此後的升值並未超過年初曾達到的水平；11月22日的降息，再度觸發了人民幣市場價的貶值。 　　與人民幣對美元雙邊匯率中間價的“N形”軌跡恰恰相反，國際清算銀行（BIS）提供的人民幣有效匯率走出了一個“U形”軌跡：伴隨著年初的人民幣對美元雙邊匯率的貶值，到2014年6月名義有效匯率和實際有效匯率相對於2013年12月的最大貶值幅度一度達到2.8%和3.9%，同期美元指數的升值幅度為0.2%；隨著2014年下半年人民幣匯率再度重新升值和其他經濟體匯率對美元的貶值，到11月份，人民幣的名義有效匯率和實際有效匯率分別相對2013年12月升值了5.6%和4.8%，同期美元指數升值9.2%。 　　上述情況顯示，在初涉“新常態”的2014年，首先是人民幣以實際行動宣告了對美元升值進程的結束，其次是中間價相對於市場價展現出了更靈活的升貶走勢，最後是美元強弱依然主導著人民幣有效匯率強弱，但隨著周小川行長在4月份宣布中國央行將逐步“退出常態化幹預”，意味著人民幣已開始試圖循著市場力量來以更靈活的雙邊匯率弱化美元匯率的影響。 　　這三個方面的變化，預計在“主動適應新常態”的2015年會表現得更加充分。

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