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考驗宏觀調控定力的關鍵時期已到來

http://www.CRNTT.com   2015-02-13 09:30:06

央行貨幣政策調整不是一種原因單一的金融政策操作，而是綜合衡量了中國經濟、金融、市場、社會之後的一種綜合決策過程。 　　中評社北京2月13日訊／2014年中國經濟增速放緩的態勢，在2015年年初延續。根據國家統計局公布的1月CPI和PPI數據，當前國內的通脹形勢依然不容樂觀。1月份全國居民消費價格指數(CPI)環比上漲0.3%，同比上漲0.8%，創下自2009年11月同比增長0.6%以來的最低值；工業生產者出廠價格指數(PPI)環比下降1.1%，同比下降4.3%，同比已連續35個月為負值，創下近30年工業領域期限最長通縮。 　　中國經濟時報發表評論員周子勛文章表示，目前通脹連續低行以及工業領域連續通縮局面，與稍早公布的採購經理人指數(PMI)高度吻合，表明2015年伊始中國經濟下行壓力不減。不久前公布的1月PMI回落至50%榮枯分水嶺下方，反映製造業自2012年10月以來再度收縮。由此可見，2015年一季度對中國經濟是個不小的考驗。 　　一方面，總需求疲弱，尤其是內需疲弱是經濟下行的主要原因，並因此大幅降低了通脹壓力，也抑制了企業壓庫存的動力。這都和我國產能過剩處理仍在進行、中國經濟正經歷陣痛轉型有關。另一方面，國際大宗商品價格持續走低也對國內的相關價格施加下行壓力。汽油和柴油價格同比降幅分別比上月擴大7.1個和7.3個百分點，導致CPI漲幅回落約0.07個百分點。可以預計，隨著中國經濟“新常態”的逐步展開，以及短期內大宗商品價格下滑趨勢難以逆轉，未來一段時期使CPI和PPI承壓的主要因素仍會發揮作用，這也使得中國經濟的通脹水平難以迅速逃離低行區間。 　　文章分析，由於春節因素，國家統計局並未公布1月份的高頻經濟增長數據(工業增加值、固定資產投資)，而是與2月份合併發布。依據當前形勢判斷，兩項數據均有可能進一步回落，為全年經濟增速放緩定下基調。當前拖累經濟下行的主要矛盾仍然是房地產投資，從最新數據看，儘管2014年央行房貸新政以來，房地產去行政化的措施已經較多，但在大周期拐點和庫存壓力下，開發商對新開工和拿地並不積極，去年12月房地產投資增速甚至出現-2%的增長。同時，作為政府對衝經濟下行的主要抓手，雖然去年10月以來發改委累計批覆了近2萬億元的基建項目，但由於資金條件偏緊以及中央清理融資平台、推進財稅改革等原因，基建投資增速欲振乏力。房地產與固定資產投資的下行趨勢預計將繼續傳導至2015年，如若考慮到以房地產為代表的快速城鎮化已經終結，這樣的下行趨勢可能還將持續更長時間。 　　而海關總署最新公布的1月進出口、出口與進口全線負增長，凸顯中國經濟結構調整陣痛，進一步做實了經濟減速超預期的判斷。其中，雖然淨出口因為進口下滑幅度比出口大，在1月份同比擴大了87.5%，看上去似乎是“好消息”，但這種衰退型順差並不能反映外貿進出口之於經濟增長的全部。一方面，進口負增長凸顯出內需不振；另一方面，出口負增長則將削減為支持出口而新增的資本開支，從整體上看，對經濟增長依然是十分不利的。唯一的安慰是，金融危機之後，中國經濟結構調整已經取得了一定效果，外貿在國民經濟中的比重有所下降，因此，進出口的負增長並非無法接受。

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