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四個泡沫　2009年開始都要享受到

http://www.CRNTT.com   2009-01-29 10:16:03

第一個管道在宏觀調控的壓力之下，銀行從民營企業部門大量收回流動性，打給地方政府從事基礎建設去了，就是GDP工程去了，這就是爲什麽四五年宏觀調控下來，我國的廣義貨幣增長率和信貸規模增長率依然維持在16—18%的高峰，依然沒有减少，這是爲什麽？因爲錢都去了公共建設部門，這就是爲什麽這麽高的信貸規模增長率，而在座各位民營企業家享受不到實惠的原因，就是因爲整個社會流動性産生了逆流轉現象，從民營企業轉到了公共建設部門，因此根本就不是流動性過剩，而是流動性移轉的問題，從而使得民營經濟開始蕭條，而公共建設部門開始膨脹，這就是我所說的二元經濟，和公共建設有關部門是過熱的，民營企業大部分是過冷的，我們這麽多年就是二元經濟。 　　第二個管道在宏觀調控的壓力之下，配合上了前面的成本、匯率、《勞動合同法》等等壓力，使得民營經濟部門更不想幹了，結果就是從民營製造業拿出大量應該投資在製造業錢不投資，打到過熱部門炒樓、炒股去了，從而造成第二個管道流動性由過冷部門逆流轉到過熱的部門，而使得過冷的部門更冷，過熱的部門更熱。 　　請你注意，這三個管道毫無例外的都使得這個社會的流動性，過冷的部門更冷，過熱的部門更熱，這就是07年當政府提高利率，或者存款準備金率，當天的股價都是上升的，而且從無例外，一般都不能解釋，一般宏觀調控股價應該下跌，爲什麽上升呢？而且每一次都是上升的，原因就是提高利率的結果，使得更多民營製造業資金進入股票市場，造成股價上升，所以二元經濟才能解釋這種奇怪特殊的現象。 　　我們的樓市也是二元經濟的産物，根據一些學者做的研究，發現深圳資金炒地産資金7%是外資，其中6%是港澳臺資金，只有1%是真正的外資，93%都是內資，什麽意思？那就是我07年所說的，深圳房價爲什麽上升這麽快？因爲深圳企業倒閉數目應該是越來越多。這就是當時所謂的奇怪推論，也就是深圳房價翻幾翻的緣故。製造業資金流入樓市的結果通常是進入高檔樓盤，所以高檔樓盤價格拉高之後，附近中低檔樓盤隨之水漲船高。所以真正有泡沫的是中低檔樓盤，而不是高檔樓盤，這種現象就很可怕，由于高檔樓盤拉抬速度過快，使得後續大量資金竟然慢慢進入了整個結構錯亂的房地産市場，就是以中高檔收盤爲主，這個現象是非常讓人遺憾的。所以今天我跟大家演講的，這種樓價上漲的後果使我們地産商産生誤判，誤判的結果，是大量資源被這種高檔樓盤，或者中高檔樓盤所鎖定，大量資源進入這種樓盤，一旦蕭條之後，使這種樓盤産生嚴重的供過于求的現象，而農民工這樣的弱勢群體根本買不起，你再怎麽跌還是買不起，因爲我們整個房地産資源就誤導到了結構性的扭曲上面去了，那就是以中高檔爲主，加上政府提倡的經濟適用房和廉租物，這樣造成的差距就更大，實際上真正的農民工還是買不起。這就是絕對扭曲式的超額供給，這種超額供給更可怕。11月份開始的金融海嘯威脅，使得地産商的資金鏈變得非常緊張，結果就是09年開始由于誤導到這個行業，使得 09年開始的地産沒有大面積的新樓盤推出，沒有大面積的新樓盤重新開始構建，這個就非常危險，現在不是樓價跌不跌的因素，而是09年政府要如何刺激大面積的構建地産。否則這個衝擊是不可想像的，這就是09年的地産危機。地産危機來源就是我剛才講的，這裏是超額供給，這裏是超額需求，兩個沒有連在一起。如果你這麽理解房地産市場跟股票市場，你會發現這兩個市場的驅動因素就是二元經濟，你只要把二元經濟徹底理解了，未來的股價、樓市走勢非常容易判斷。 　　對于2009年政府的4萬億救市工程我想從目的、行動跟手段三方面做一個全面的評估。首先看一看4萬億的資金用途，你們都知道大部分是中西部的基礎建設，對于這個用途，我是贊同的，因爲它講的非常明確，目的是爲了增加中西部人口的就業量，如果達到這個目的，那在中西部投資完全可以理解，如果你認爲這個目的可以達得到，如果爲了這個目的保8也可以做得到，但是我要提醒的是，你的副作用是什麽？如果要在中西部創造8%的GDP增長需求，同時大量雇傭中西部人口這個我相信做得到，可是我要提醒的是，你能不能够承受副作用，因爲金額太大了， 2009年之後能不能籌到4萬億都是未定之數，包括我本人在內都比較懷疑，除非你印鈔票，由于9月份開始我們已經和歐美工商鏈條挂鈎，所以從今年開始各級政府財政收入將大幅下滑，這是不可爭辯的事實，如果財政收入大幅下滑，你如何籌集4萬億這本身就是一個疑問。 　　可是按照原先規劃，中央政府出一萬多億，地方政府出一萬億以及銀行融資兩萬億，我對于地方政府能够出一萬億我本身就表示懷疑，中央政府能不能出一萬億我也表示懷疑，但是對于銀行挪出兩萬億我不太懷疑。宏觀調控的第一個管道就是在銀行的運作之下，它將從民營經濟收回大量流動性打給地方政府，從事基礎建設。因此它的結果就是民營經濟更蕭條，這就是代價。同理可推，如果你要從銀行拿出兩萬億融資，或者是政府直接發債賣給銀行，其必然結果就像剛剛講的第一個管道一樣，從民營經濟抽出兩萬億資金打給地方政府從事中西部的基礎建設，如果這個推論是正確的，那麽你的代價就很清楚了，你要維持保8，以及中西部就業量所付出的副作用，以及代價就是民營經濟更蕭條，倒閉更多，失業更嚴重。 　　我認爲目前保8本身都是錯的。我國是一個根本不該看GDP增長的國家，真正看GDP的是美國，因爲美國都是民營企業。我們呢？我們保8是什麽結果？那就是透過鋼筋、水泥硬堆起來保8，而且代價就是民營經濟更蕭條，更貧窮。這就是我們保8，保10的代價，保8，保10的應該是美國。所以目前你問我郎教授具體怎麽做？這個不用操心，首先把資源用做于民生相關的民營經濟，就是放弃保8，藏富于民。 　　如果我把4萬億投資基礎建設，是一錘子買賣，建完了就失業了，那怎麽辦？再建第二台，再就業，建完以後又失業了，那怎麽辦？做回頭拆第一條，一拆又就業了，拆完以後又失業了，又拆第二條，所以搞了半天你建了兩條，拆了兩條，老百姓是全民就業，最後什麽事都沒有幹，結果啥事都沒有幹，這就是基礎建設。 　　4萬億投資在民營經濟有什麽好處呢？就是滾雪球，如果你能把民營經濟投資營商環境改善了，你大量投資他，他賺的利潤是最重要，當企業賺了利潤之後會進行轉投資，這樣賺更多的錢聘更多的勞工，給他們更多的薪水，然後再進行轉投資，從而産生所謂滾雪球的效應。一個國家的富裕，我告訴各位，是靠利潤，而不是高GDP的增長率。

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