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巴曙鬆：防範與化解地方債風險的途徑

http://www.CRNTT.com   2011-08-26 08:54:54

2.盤活國有資產 　　由於地方政府債務大多用於投資，這些資金在生成債務的同時，也增加了地方政府的資產，而且這些資產主要集中在基礎設施項目和土地上，隨著城市化不斷發展，資產價值得到大大提升。如果能夠很好盤活這些資產，將使政府獲得一筆可觀的現金流，從而緩解償債壓力。 　　盤活這些資產可以有兩種方式： 　　一是直接出售。這是比較直接和簡單的方式，但目前缺乏有效的平台，而且還要防範在出售過程中出現的腐敗和國有資產流失問題。二是通過資產證券化。這種方式在成熟市場比較流行，但由於中國資本市場不成熟，發展較為緩慢。 　　其實，市政建設、城鎮基礎設施建設、交通設施等作為其主要的投資項目，有穩定的現金流，十分符合資產證券化條件。政府融資平台資產證券化，從短期看能緩解地方政府流動性，從長期看，不僅可以拓寬城市基礎設施建設資金的融資渠道，降低融資成本，還能借助市場平台化解融資平台風險，加速地方政府融資平台的轉型，可謂一舉多得。 　　因此，政府應鼓勵和積極推動融資平台證券化，拓寬地方政府舉債融資渠道。 　　3.允許地方發債，拓展市場化、規範化的融資渠道 　　應逐步允許地方政府適當發行地方債券。 　　目前一些地方政府舉債融資渠道和方式多樣，舉債程序不透明，違規舉債和違規擔保現象突出，且大部分地方政府債務收入未納入預算管理和監督，這給地方政府債務管理增加了難度，也增加了地方政府債務風險。 　　既然地方政府舉債已經客觀存在，那麼可以考慮逐步放開地方債券市場，允許有條件的地方政府自行發行市政債券。可以通過市場化手段約束地方政府舉債行為，通過充分的信息披露，讓市場決定地方政府舉債能力，將無序的融資轉變為有序的融資，將隱性政府債務轉變為顯性政府債務。這樣既可以促進各地方政府按自己的實際能力舉債，還方便中央政府對地方政府債務進行管理，採取市場監督與政府監管相結合的方式，達到控制地方政府債務風險的目的。 　　事實上，目前，財政部正在研究地方政府直接發行債券的可行性，並開始著手制定地方自主發債試點方案。從目前的情況看，可能是賦予省一級的政府發行地方債券。如果這樣的話，將會極大緩解地方政府的資金短缺困境。 　　長遠看應重點完善地方債務管理機制 　　文章認為，化解地方政府債務要著眼長遠，這就必須建立地方政府債務管理長效機制。這包括完善的分稅制度、嚴格的政府債務約束機制、健全的政府債務風險預警機制、完善的債務管理機制等。只有從多方位、全過程地對地方政府債務實施有效管理，才能實現標本兼治。

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