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中國經濟：宏觀常態底部還未出現

http://www.CRNTT.com   2014-06-07 09:42:50

文章認為，這種情況表明，人們正在談論的常態性底部實際上並沒有出現，這種底部的出現的表現形式一定不是現在我們所看到的各種樂觀情緒的競相表達，相反，當政府以快刀斬亂麻的形式焦慮地向市場祭出一連串的貨幣政策之時，可能才是我們所期望的常態性底部。 　　中國未來利率水平下降將是不可避免的，過往的高利率大多緣於金融市場的錯配，而房地產市場的高回報是高利率市場的實體依據，現在，沒有一個行業可以提供這樣的資金回報，一些城市的地產已經崩盤。 　　公眾一定會認為增加貨幣供應至少會周期性地改變宏觀現狀，這樣的公眾期盼會促使央行在不久的將來放寬貨幣供應，並且降低資金成本，前面一點實際上已經在部分實施。 　　但是，一個可能意想不到的結局是，貨幣政策的鬆動可能並不能改變目前的趨勢，自從2009年以來，貨幣政策的傳導機制早已斷裂，泡沫冒著高壓的央行政策狂奔。當這樣的泡沫有朝一日破滅的時候，貨幣政策還有什麼作用？ 　　文章表示，利率水平實質下降可能成為常態性底部出現的標誌，它證明人們所擔心的那些利空已經悉數到來，包括房地產價格的下跌、信用風險的集中釋放等。在這個常態性的底部出現時，中國經濟可能需要花費較長時間才能實現涅槃重生。

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