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對貨幣政策收緊不必過於悲觀

http://www.CRNTT.com   2010-12-15 09:24:50

著眼於長遠發展，包括加息在內的貨幣政策收緊也並不可怕，它恰恰更多地是為了保持經濟更平穩地發展。僅僅從中國人口紅利的角度來看，隨著人口紅利的逐步消失，工資成本上升成為不可逆轉的趨勢，從而以成本推動的方式導致商品物價上漲，通脹壓力必然會在未來相當長一段時間始終存在。還有，美元貶值導致的全球大宗商品價格大幅上漲，中國恰好是大宗商品進口大國，輸入型通脹壓力明顯。正是在此背景下，此次中央經濟工作也將穩定價格總水平放在更加突出的位置，就是充分意識到了物價上漲壓力之大。因此，讓非常時期的非常貨幣政策回歸到常態，適當收緊是非常正常的。只有管理好了通脹預期，把物價上漲控制在一定範圍內，才能避免市場信號紊亂，經濟增長與結構轉型才能有序、平穩推進。 　　至於明年的流動性情況，一種較悲觀的看法是明年新增貸款只有6.5萬億左右，不少專家則預測為7萬億。即使是以7萬億來計算，這就意味著明年的M2增速僅為15%。在2009年，M2增速為27%。今年前11個月，M2增速也超過了19%，較上一年已經大幅下降。顯然，如果明年M2增速再次大幅下降必然會帶來較多負面效應，更是經濟發展難以承受之重。對於中國這樣一個高速發展的國家來說，M2增速在當前相對較高是可以接受的。M2增速不會大幅下降就意味著，明年的新增信貸量肯定會略低於今年，但是，應該不止7萬億這個數字，也就好於市場一般預期。因此，明年的流動性仍然不會成為大問題。 　　對於明年流動性不必過於悲觀的另外一個理由就是，明年是“十二五”的開局之年，毫無疑問的是，仍然追求經濟增長的各地將全力以赴“大幹快上”，固定資產投資增速必然會達到相對高位，信貸在其中將發揮中堅作用。與此同時，在經濟轉型的背景下，一大批新項目也將開始上馬，這對貸款的需求將具有相對優勢。所以，在這種幾乎具有剛性需求的推動下，明年的新增信貸量難以出現明顯下降，明年的流動性在貨幣政策變為穩健之後仍然值得期待。

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