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宏觀調控政策“漸進寬鬆”勢在必行

http://www.CRNTT.com   2011-11-15 08:35:43

經濟“硬著陸”風險加大 　　文章表示，在經濟結構上，歐美是以金融業為主，中國是以實體經濟為主，與全球金融危機相對應的，往往是中國的實體經濟危機。如果說2008年年底是全球第一次金融海嘯對中國實體經濟形成第一次衝擊的話，那麼2011年年底的全球經濟“二次探底”對中國實體經濟則有可能形成第二次衝擊。當前中國的形勢與2008年年底的局勢非常相似。2008年上半年中國經濟主要矛盾還是通貨膨脹，但從2008年下半年開始形勢急轉直下，實體經濟出現了嚴重的衰退信號。當時宏觀調整政策如果提前3個月轉向，經濟不至於出現那麼大的滑坡，也就不會有後來的四萬億“強心針式”的救市政策。 　　目前，在全球經濟“二次探底”趨勢增強的情況下，中國經濟也呈現出一些新的變化。各項數據顯示通脹已步入下行通道，通貨膨脹已不是經濟運行中的主要矛盾： 　　（1）價格指數明顯回落。一是農產品價格指數呈下行趨勢。統計數據顯示，農業部統計的農產品批發價格指數10月以來幾乎直線下行，商務部的食用農產品價格指數10月初的漲幅更趨近於零，而影響重大的豬肉價格已在持續回落。二是CPI下降趨勢明顯。綜合考慮“翹尾＋新漲價”因素，10月份的CPI同比上漲5.5%左右，預計今年第四季度CPI同比為5.1%，進入可容忍區域。預計明年上半年通脹率為3.7%左右。三是PPI降幅大於CPI。國家統計局數據顯示，9月份工業生產者出廠價格環比穩中有降，同比漲幅繼續回落。預計今年第四季度，PPI同比價格指數將呈現不斷下降趨勢，季度平均指數為5.0%。預計明年上半年平均為4.2%。 　　（2）輸入性通脹和成本推動型通脹有所減輕。受全球經濟疲軟和債務危機雙重影響，全球經濟刮起“逆風”，國際大宗商品和國際油價呈下跌趨勢。歐美通脹進一步走高，歐美量化寬鬆政策被通脹封死。最新數據，美國9月份CPI進一步升至3.9%，核心通脹繼續保持在2.0%的警戒高位。按照現在的通脹水平，美聯儲直到明年中期的貨幣政策空間都會被壓制。這對新興經濟體來說，反而減少了歐美出台量化寬鬆政策帶來的通脹壓力。 　　（3）國際資本流動“急劇逆轉”，“熱錢”助推型通脹風險也有所減輕。外管局在9月末公布的一份報告中指出，目前歐洲主權債務危機不斷發酵，新興市場經濟體資本流動也面臨不確定性，短期內出現波動的風險增加。國際貨幣基金組織警告說，如果歐洲未能遏制債務危機，新興市場將面臨資本流動“急劇逆轉”的風險。 　　當前最大的風險是政策風險，如果宏觀調控繼續實行“從緊”政策，中國實體經濟“硬著陸”風險加大： 　　（1）1／3中小型外貿企業已陷入經營困難。出口是歐債危機影響中國實體經濟的第一鏈條。在被視為中國出口風向標的廣交會上，對歐美市場出口量環比大幅下滑，其中機電產品對美國成交下降高達54.9%，五礦化工產品對歐洲出口下滑15.3%。中國陶瓷產業更是遇到了10年來最大的困境，約有20%—30%陶瓷生產、貿易相關企業處在倒閉的邊緣。 　　（2）溫州事件有全國蔓延之勢，“影子銀行”隱藏著中國式次貸危機的風險。“影子銀行”與民間借貸兩個看似獨立的融資市場，卻被錯綜複雜的資金供應鏈直接或間接相連在一起。從目前的事態演變看，溫州事件已絕不是“孤立事件”，資金鏈斷裂引發的“跑路潮”有全國蔓延之勢。 　　（3）房地產景氣指數逼近2008年穀底。最能反映行業溫度的國房景氣指數顯示，9月份房地產開發景氣指數100.41，已連續4個月下降。在嚴厲的調控之下，未來國房景氣指標將持續處於下行通道，四季度將跌至100點以下的不景氣區間，行業正在“入冬”。北京房地產景氣指數也已連續三個季度下滑，已經逼近2008年最低水平。 　　（4）部分行業固定資產投資呈下行趨勢。數據顯示，在構成固定資產投資的16個產業指標中，已有三個行業出現了負增長：一是鐵路運輸業投資已連續四個月快速回落，前三季度同比增速－19%，；二是作為重要工業半成品的乙烯產能在9月份突然急劇回落，由上月的增1.5%變成－18%。三是房地產行業整體開始下行趨勢，9月份數據已顯示房地產開發投資、新開工、施工面積和銷售等方面都出現了一些明顯的下滑現象。 　　綜上分析，對中國經濟總體判斷是：經濟總體呈偏冷趨勢，經濟下行風險大於物價失控的風險。

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