【 第1頁 第2頁 】

餘永定：中國應盡快採取浮動匯率機制

http://www.CRNTT.com   2014-02-14 09:23:55

中評社北京2月14日訊／中國正站在十字路口。在經歷了三十年前所未有的快速GDP增長之後，中國又無與倫比地抵禦了全球經濟危機，但它也出現了嚴重的經濟失衡，並且威脅到了它實現步入高收入行列的能力。其問題在於，面臨來自高風險影子銀行活動和沉重的地方政府債務負擔的金融動蕩的挑戰，中國領導人是否有政策空間讓經濟走上更可靠的軌道。中國證券報發表中國社科院學部委員餘永定文章如是說。 　　文章分析，全球經濟危機爆發後，中國似乎走上了完成這一再平衡的軌道。其經常項目盈餘從2007年占GDP的10%下降到2012年的2.6%，並且自1998年以來第一次出現了大規模資本賬戶赤字。此外，2012年中國外匯儲備只增加了987億美元，而在2007—2011年間平均每年都要增長4350億美元以上。這意味著人民幣匯率升值壓力將減小。 　　但是，去年中國經濟的失衡又卷土重來。2013年貿易盈餘可能突破2500億美元；其資本賬戶盈餘在前三季度突破了2000億美元；其外匯儲備激增5097億美元。與此同時，經常項目盈餘的下降（以占GDP比重衡量）可能是因為投資-收入赤字增加的結果。此外，儘管發達經濟體的復甦提振了出口，但持續的產能過剩加上家庭消費增長較2012年放緩導致投資增長降到了過去11年以來的最低水平（儘管依然算得上強勁）。 　　文章表示，從理論上而言，一個國家可以在幾十年的時間裡，一直存在經常項目赤字或盈餘，但中國的長期盈餘是有問題的。中國人均收入只有不到7000美元，其作為世界最大資本出口國彰顯出資源的嚴重錯配。 　　事實上，在經歷了二十年的經常項目和資本項目雙盈餘後，中國外匯儲備將突破4萬億美元大關，繼續增加的每一美元所帶來的邊際成本都遠遠高於潛在收益。在這樣的條件下，繼續積累外匯儲備毫無疑問不利於生產。 　　當然，中國經濟的再平衡需要時間，並且會帶來一些風險和犧牲。但中國領導人必須認識到，中國面臨著大規模福利損失，因此需要拿出接受短期增長放緩以換取更穩定的長期增長路徑的意願。事實上，只要政策設計合理，增長放緩的時間和影響是可以最小化的。

【 第1頁 第2頁 】