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誰讓中國股市又牛起來?

http://www.CRNTT.com   2014-12-09 09:01:44

中評社北京12月9日訊／在過去兩周時間里，中國股市突然間成為眾星捧月的焦點，儼然一個牛市時代已經到來。11月24日至12月5日，上證綜指和深證綜指分別上漲18.13%和6.97%，中小板與創業板也是應聲大漲，金融業、采礦業、房地產業更是成為牛市的寵兒。滬深股市在短短一周內成交額超過4萬億元，單日成交突破萬億元，創下歷史“之最”。時間退回到五個月前，股市還和前兩年一樣處於“少人問津”的境地，如今這一突如其來的市場轉變究竟是中國實體經濟向好的信號，還是有是又一股市場泡沫，值得我們深思。到底是誰又讓中國股市又“牛”起來了？ 　　中國網刊登南開大學國際經濟貿易系博士研究生蔣為文章表示，股市信息是投資者對未來企業績效的一個綜合反映，在一定程度上反映了市場主體對於宏觀經濟的態度，往往被視為經濟增長的先行指標。但是，在一個非有效的股票市場中，股市信息對宏觀經濟基本面的反映卻存在著嚴重的噪音。沒有實體經濟支撐的股票市場上揚最終也只是一個投機泡沫，股票上漲越快，泡沫也越為危險，最終也將傷害健康股市的形成與實體經濟的增長。 　　文章分析，此次股票上漲的最大動力源自於央行11月21日的非對稱降息，市場廣泛預期中國將在明年上半年繼續延續降息政策，不排除連續的降息降准可能性。此次央行的降息著實是金融市場期盼已久的，對股市的帶動作用本在意料之中，但市場反映如此劇烈卻在意料之外。降息所引發的股市上揚本身不存在問題，但問題在於股市上揚究竟是因為市場因降息對宏觀經濟預期增強，還是投機性因素占到主導，這就決定著此次牛市的質量問題。要判斷這一問題，我們要從兩個方面來考慮：股市的資金來源與經濟增長的基本面。 　　此次支撐“牛市”的巨量資金從哪兒來？據證監會披露：11月24日至12月4日，一般法人機構淨賣出1252億元，各類專業機構投資者合計淨買入309億元，自然人投資者淨買入659億元。本輪行情中，個人投資者特別是持有A股市值在10萬元以下的散戶淨買入更多。中小投資者，尤其是新入市的中小投資者在此輪牛市行情中做出了相當大的貢獻。散戶投資者在多年的股市趨冷情況下，面臨突如其來的股市利好行情，開始大舉進入股市，而機構投資者對於此輪的市場行情則相對較為克制。散戶投資者向來具有不穩定性程度高，受投機因素影響大的特點，很可能散戶投資者是在市場上揚趨勢出現後開始進入市場，具有很強的投機目的。來自多家證券營業部的信息顯示，集中開戶現象出現於A股已經產生明顯“賺錢效應”之後，這一點也證實了這一判斷。這一基本模式也就注定了此輪投資者基本不關注公司的基本業績，而僅僅是為了追逐短期的投機收益，中國股市應當謹防因投資者情緒轉變帶來的巨大波動風險。

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