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次貸危機 背後的問題在那裏

http://www.CRNTT.com   2009-01-14 11:27:50

四、次貸危機對中國的影響與中國對策  　　（一）對中國經濟整體的影響  　　美國次貸危機引發的全球性金融動蕩已經波及到實體經濟，造成中國外需市場明顯減弱，對出口依賴程度相對較高的東部地區企業、民營企業所受影響首當其衝，尤其是中小企業面臨的困難相對較多。全國政協委員、國家統計局前局長李德水表示，中國經濟1-5月份的總體形勢是好的，“但是美國次貸危機對中國的影響并沒有見底，中國還應當保持相當警惕。”他是在2008年6月13日中外跨國公司國際年會上給出這個結論的。  　　美國次貸危機對中國的影響十分明顯，許多中國企業就是依賴美國的高消費，金融風暴使美國消費市場大大萎縮了，那麼中國多出來的產品銷往哪裡？宏觀經濟的總供給與總需求的平衡，需要投資與消費平衡，而現在國外的消費由於次貸風暴變得不足了，國內的消費如果不馬上提高，那麼結果必然是經濟的嚴重不平衡，投資過剩，有效需求不足。這是次貸危機給我們造成的直接結果。  　　對於這個難題，我想短時期內可能無法解決，因為經濟結構的調整不是一年半載能够解決的，中國老百姓的儲蓄習慣也不是一下子就能改掉的。但是我們必須認識清楚這個問題，即中國經濟的未來在於刺激消費，解決內需不足的問題。而在這個問題上，我贊同股市和農村是至關重要的切入點。股市的興起，意味著中產階級的崛起，一方面國內的需求大大的增加，另一方面牛市也可以吸收大量的流動性，同時證券金融的興起也化解了商業銀行的很多風險，可謂一舉多得。而農村的興起，等於是喚醒了中國最大的潛在市場，占中國絕大多數人口的農村如果提高了消費水平，那麼內需肯定得到了極大的拉動。具體怎麼做?根據經濟學的邊際消費傾向遞減原理，收入增加對於收入水平越低的家庭消費率提高的幅度越大。直接補貼低收入家庭自然就提高了全社會的消費函數。所以，對城裡人，刺激股市，大家有了錢可以買房買車，大大的刺激了消費。對農村加大補貼，帶動農村經濟騰飛，同樣也大大的刺激了內需。  　　（二）監管方面的啓示。  　　這次次貸危機爆發顯示出美國金融監管存在的問題及其重要性。中國目前的情況與美國不同，美國創新過度，泡沫太大，中國不能說沒有泡沫，不過中國經濟發展的階段和程度決定了中國現在不會和美國一樣。但如果不吸取教訓，加緊制度建設，中國的未來也有可能是美國的現在。因為貪婪是人類共同的本性，從經濟史的角度看，整個人類的發展史就是一部通貨膨脹的歷史。面對人類與生俱來的不可消滅的貪婪，唯有用監管制度來把它控制在一定的範圍之內。  　　這次次貸危機所暴露出的美國在金融監管方面的主要教訓，包括兩點：第一，任何一個國家的監管體制必須與其經濟金融的發展與開放的階段相適應，不管監管體制如何選擇，必須做到風險的全覆蓋，不能在整個金融產品和服務的生產和創新鏈條上有絲毫的空白，從而最大限度地減少由於金融市場不斷發展而帶來的信息不對稱問題；第二，在現代金融體系裡，無論風險管理手段多麼先進、體系多麼完善的金融機構，都不能避免因為機構內部原因或者市場外部的變化而遭受風險事件的影響，這是由現代金融市場和金融機構的高杠杆率、高關聯度、高不對稱性所決定的，現代金融體系內的風險產生和傳遞完全呈現出了新的特征。從這個意義上來說，以格林斯潘為代表的美國金融家們所擁戴的“最少的監管就是最好的監管”的典型自由市場經濟思想和主張，確實存在著索羅斯所指出的極端市場原旨主義的缺陷。  　　那麼我們應該怎麼做呢？  　　首先，現在從央行到銀監會都要求商業銀行加強風險控制，從根子上把基礎產品風險控制好。其次，不能因為美國次貸危機就影響到我們中國金融創新的進一步發展。在2009年貨幣從緊的大背景下，小企業將會在信貸上遭遇更大的壓力，而正是小企業解決了我們每年新增就業機會的60%。為避免小企業出現倒閉現象，我們還應該大力推進金融創新，發展直接融資，包括股票融資、債券融資等。第三，對資本市場的監管要立足於透明度監管，盡可能的減少信息的不對稱。金融市場應該建立在透明的會計制度和安全的私有產權的基礎上，由所有者和投資者——而不是納稅人——來承擔損失的責任。  　　　　　　　　　　　　　五、小結  　　金融危機具有周期性，是人類的欲望與理性選擇共同作用的結果，由於貪婪，人類虛擬的經濟泡沫可能越來越大，但是人類的理性一面，靠談判、靠監管、靠社會保障體系，總是能找到應對金融危機的辦法。人類無法擺脫欲望的的羈絆，但有效的制度可以，所以不斷地構建好的制度是每一個關心人類未來的人都必須認真思索的課題。

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