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周子勛：中國宏觀政策微調的原因與後續影響

http://www.CRNTT.com   2011-11-03 08:23:01

也是在本周初，匯豐銀行公布了反映中小企業運行情況的10月中國製造業採購經理人指數(PMI)，由於生產成本趨穩，10月PMI從9月的49.9強勢反彈至51.1，創下了近5個月來新高，成功升至50的榮枯線之上。說明當前中國經濟運行情況比此前市場預期的要好。 　　無疑，這兩個信號對於穩定市場信心有著積極的作用。可以這樣說，在物價得到控制之後，抗通脹任務有可能到年底退居到次要地位。製造業的穩步回暖顯示出目前中國整體經濟的運行情況良好，宏觀政策穩健的基礎牢固，政策放鬆幾率不大，而做出部分微調的概率大增。 　　以當下中國宏觀經濟的平穩運行態勢而論，外界所擔心的“硬著陸”風險已降至微乎其微的地步。國家統計局最新公布的數據顯示，今年前三季國內生產總值按可比價格計，同比增長9.4%。分季度看，首季同比增長9.7%，二季增長9.5%，三季增長9.1%。雖然三季度GDP回落幅度超過市場預期，但並未出現大幅度下滑。而且，在當前全球經濟復甦每況愈下的背景下，中國經濟能有這樣的增速無疑是很有吸引力的。 　　當然，目前依然面臨著很大壓力，物價走勢並不穩定，國際油價在下跌之後，近日再次大幅上揚，國內房地產市場還處於持續的觀望，房價仍然存在較大的不確定性。再加上負利率，這些都使得政策難有大幅調整和放鬆的餘地。 中小企業與地方政府率先受惠 　　不過，也正是中國最近物價形勢的好轉，給其宏觀政策在某些領域的調整留下了空間。就目前而言，相關政策適時、適度的預調、微調，將主要體現在促進中小企業貸款、地方政府債試點、以及鐵路建設投資這幾個方面。尤其在中小企業貸款方面，由於涉及民間金融借貸問題，或將進一步出台具體措施，以促進民間資本的陽光化，而從長遠角度看，這當然是將進一步推動利率市場化改革。 　　近期，中國各地民間借貸風險頻發。借貸危機已從浙江蔓延到江蘇、福建、河南、內蒙古等省區。為了緩解中小企業的貸款難問題，早在10月12日，國務院常務會議研究就確定了九條支持小型和微型企業發展的金融、財稅政策措施，被稱為“國九條”。隨後，繼財政部於10月24日宣布對金融機構與小微型企業借款合同免征印花稅後，銀監會日前又發布了支持商業銀行進一步改進小型微型企業金融服務的補充通知，在前期出台的“銀十條”基礎上，提出更為具體的差別化監管和激勵政策，鼓勵商業銀行支持小微企業。值得一提的是，其中包括允許商業銀行發行小型微型企業專項金融債。

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