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直面經濟冷卻風險　貨幣政策不宜再緊

http://www.CRNTT.com   2011-12-16 08:54:23

中評社北京12月16日訊／國際經濟形勢複雜多變。歐美經濟體“雙底”衰退征兆明顯，亟待再次實施寬鬆政策，美日利率已降至最低，歐洲央行也在醞釀降息。新興經濟體如土耳其、巴西等國已宣布降息，全球即將迎來降息潮，這將增加中國輸入性通脹之壓力。 　　證券日報發表中國國際經濟交流中心信息部副部長、金融學教授徐洪才文章表示，國內經濟面臨冷卻的風險。目前，中國的通脹仍處在高位，貨幣政策不敢輕易放鬆，但也不宜再度收緊，否則會導致中國經濟的“硬著陸”。預計第四季度GDP將下滑至9%以下。央行在11月30日宣布，從12月5日起，下調存款準備金率0.5個百分點。而這，只是一個起點。 　　貨幣政策面臨的新形勢 　　文章分析，首先，中國的外部經濟失衡狀況正在改善。2011年以來，中國外貿進出口趨於平衡。外匯占款明顯減少，這減輕了央行基礎貨幣被動投放壓力。其次，貨幣供給和銀行信用增速下降。一是貨幣供給增速下降。二是進入7月份以後，人民幣存款增速逐月快速下降。三是銀行貸款增速下降。前10個月，人民幣貸款增加6.28萬億元，同比少增6,008億元。中長期貸款占比下降最明顯。 　　利率“雙軌制”扭曲了價格信號，“影子銀行”大行其道，局部地區爆發民間借貸危機。一是商業銀行競爭加劇，系統性風險增加。2011年，銀行表外風險因理財產品增多而放大，反映了銀行間“吸儲大戰”的激烈競爭程度，目前銀行“表外化”現象明顯。二是數量緊縮貨幣政策對中小企業形成擠壓，抬升了民間借貸利率。官方與民間利率嚴重背離，凸顯了利率“雙軌制”和金融“二元結構”的困境。三是信托、擔保公司、小貸公司和民間借貸等“影子銀行”推動了金融體系快速“脫媒”，尤其是大型國企及上市公司變身“影子銀行”，加劇了國企壟斷和金融資源分配不公。

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