【 第1頁 第2頁 】

2012年中國經濟四大風險串聯循環

http://www.CRNTT.com   2012-01-10 08:39:09

中國經濟最大的風險就是房價(資產價格中主要的)泡沫破裂所產生相關一系列風險。貨幣貶值對中國影響要完全小於其它新興市場國家，中國不僅有3萬億美元外匯儲備，而且人民幣匯率本來就有低估成分。2012年還將緩解國外的政治壓力。而外資流出中國經濟同樣影響不大，原因在於中國一直是資本嚴格管制國家。不確定性更多來自內資流出的數量與速度。但外匯占款減少會影響基礎貨幣發行，央行可通過下調存款準備金率來對衝。 　　第三串聯循環鏈，房價泡沫破裂與地方債務及金融風險產生的串聯與循環。 　　這個循環鏈上的因素最多、也最大，包括了地方債償付性風險、銀行信貸質量惡化、銀行經營風險、民間借貸風險以及最後銀行信貸被迫全面緊縮。這也是中國經濟中必須的去杠杆化。 　　地方政府債務規模統計局公布的數據是10.7萬億，而銀監會給出的數據超過13萬億。而審計局最新公布資料顯示，2012年到期債務1.84萬億，而另外有5300億違規債務，兩者相加超過2.4萬億資金需要今年解決。 　　房地產價格持續下行有一個基本也是最大的變化，那就是房地產資產由優質投資資產變為風險資產。整個房地產估值中樞下移將會是未來幾年都會面臨的問題。這就必然導致銀行信貸的抵押品面臨全面重估，迫使銀行按標準嚴格的信貸流程不僅審查新貸款，還會對老貸款要求補充足值抵押品或被迫收回部分貸款。結果將是中國進入信用緊縮時代，這也是中國經濟必須的去泡沫化。 　　第四串聯循環鏈，歐債危機、美元升值與資本流出中國的串聯與循環。 　　歐債危機與美元升值其直接影響的是，全球資本大流動並流向美元資產。資本流出並不僅是中國，新興市場國家都遇到這種情況。 　　我們不能簡單地評價歐債危機與美元升值對中國的影響和衝擊，這不僅僅是表現貿易出口上。在全球經濟一體化形勢下，這種影響和衝擊是全面的、多向的，主要從國際貨幣體系、國際資本流動體系和國際貿易體系三大體系進行的。 　　中國經濟早已融入全球一體化，其深度和廣度不會亞於西方發達國家程度。中國經濟早已不能與全球經濟脫鈎。同樣，中國經濟的各種風險因素串聯和叠加爆發，對全球經濟和資本市場的影響和衝擊也是串聯和循環的。

【 第1頁 第2頁 】