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持續刺激將令經濟更壞

http://www.CRNTT.com   2012-05-14 07:22:59

中評社北京5月14日訊／海關總署公布的最新4月進出口數據顯示，前4月進出口總值同比增長6%，出口增長6.9%，進口增長5.1%，累計順差193億美元；而4月進出口總值同比增2.7%，出口增4.9%，進口增0.3%，當月順差184.2億美元。 　　第一財經日報發表資深財經評論員晉風文章稱，儘管4月貿易順差高達184.2億美元，但順差擴大主要源自進口增速的顯著下降。如繼2月出現高達314.9億美元的逆差後，3月和4月的進口同比增長分別回落至5.3%和0.3%，從而致使近兩月順差呈擴展態勢。這反映出當前的順差擴大方式並不可持續，外需市場的不確定性和不可控性顯著增加。 　　具體而言，中國貿易順差主要源自加工貿易，一般貿易基本處於逆差狀態。前4月數據顯示進口首次同比下降，幅度為0.3%，反映出外需乏力問題已相當突出。要知道，加工貿易的進口增速直接影響甚至決定著今後加工貿易發展規模，即加工貿易進口增速回落甚至轉為負增長，意味著中國外需市場已不再是增速下降，而暴露出存量加工貿易外需市場已趨向萎縮，即加工貿易進口負增長意味著未來數月加工貿易出口同比增速將放緩，甚至不排除出現同比負增長的可能。 　　與此同時，鑒於中國要素資源等對外依存度日益趨高，當前進口呈現趨勢性回落狀態，反映內需也面臨增速回落之勢，經濟滯脹風險已越發突出。 　　文章表示，比之令人憂慮的中國內外需市場的回落，當前更要警惕的是日益高漲的政府投資風潮。最新信息顯示，政府投資再度出現鬆動，一些因缺乏可行性被壓下的投資項目，當前也出現了審批鬆動的跡象，同時商務部等也展開了保今年外需增長10%的政策安排。 　　這些短期刺激政策一旦占據主流，將使經濟變得更壞。事實上，全球金融危機以來，政府巨額刺激計劃雖曾促使經濟大幅反彈，但也導致了地方政府債務的急劇膨脹，以及民眾對於地方政府債務風險的疑慮。這些刺激計劃引發的存量風險尚在醞釀之中，如果此時再度展開新一輪刺激，那麼新增投資項目的資產質量將更堪憂。因為上一輪大舉投資之後，當前要想在短期內找到新的可行性投資項目，難度更大。新的投資刺激只會是類似於凱恩斯的挖坑填坑遊戲，浪費資源。 　　文章分析，目前地方政府和國企過高的資產負債率，反映出地方政府和國企已缺乏更多可資使用的資源進行新的投資。而此時要籌集有限的儲蓄資源用於新項目投資，將不得不借助提高通脹率的方式，即要求央行進一步放鬆貨幣政策。而實際上目前中國的貨幣政策已相當寬鬆，再繼續放鬆貨幣政策，不僅將導致通脹高企，而且將加速經濟滯脹。未來通脹將呈現價格趨高、供給衝擊與商品質量風險等三重風險叠加的表現形式，顯然這是當前需重點防範的。 　　此外，外需將更為不可控。

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