【 第1頁 第2頁 第3頁 第4頁 第5頁 】

欧元命悬一线 希腊大选将推倒多米诺骨牌？

http://www.CRNTT.com   2012-06-15 10:49:58

宗良：近期由於希腊未来政局存在很大不确定性，由於欧洲多国陷入二次衰退、财力受损，以及法国新任总统奥朗德政治纲领与德国存在分歧等因素，欧债危机升级的风险骤增，希腊退出欧元区的概率明显增大。为慎重起见，欧元区相关国家央行已开始着手考虑希腊退出的可能性及其后果，欧盟委员会和欧洲央行也正在准备应急预案，以应对希腊万一退出欧元区所带来的风险。 　　应该说希腊确实到了面临转折的十字路口，直接关系未来的前途和命运。但也不能说就到了不可救赎的地步。主要原因在於：一是欧盟推进一体化的決心。考虑到希腊退出的巨大代价，各国将会努力争取希腊留在欧元区。二是就政治困局而言，如果希腊右翼黨派上台，或者左翼黨派上台后与欧盟达成一定妥协，希腊就不至於退出欧元区。三是欧元区有足夠的实力和手段进行救赎。德国是全球经济实力最強的经济体之一，並且也有多种手段可供使用，如欧洲债券、适度宽松的货币政策等。四是就银行困境而言，如果政局趋稳，存款外逃的压力就可能会减小；如果银行获得EFSF的注资，银行的流动性困境也有望得到缓解。五是核心国的团结。应该说德法的团结是关键，由於德国、法国面临的问题不一样，都希望维护自己的利益，一些措施难以推出。一旦到了最危机关头，並存在损失更大的可能，或许能夠适当改变态度寻求合作。 　　苏畅：应该说短期內希腊退出欧元区的可能性不大，但是中长期来看这一风险不容忽视。 　　首先，造成当前市场对希腊退出欧元区预期上升的一个主要因素是希腊选举带来的不确定性，目前来看反对财政紧缩的黨仍具有较高的支持率，支持财政紧缩的黨派联盟能否在6月17日的第二轮大选中获胜仍是未知数。但也要看到，即便是反对财政紧缩的政黨大选获胜，也不太会立刻宣布退出欧元区，在选举过程中政治主张往往被极化，当真正开始执政的时候他们又需要考虑到政策的现实可操作性，在反对财政紧缩的政黨获胜执政的情形下，更有可能的仍然是选择留在欧元区，但它们会和欧盟谈判要求减缓财政紧缩的力度，毕竟民调显示多数希腊人还是希望留在欧元区的。 　　第二，从技术准备上来看，希腊目前並没有做任何退出欧元区的应对。之前的希腊政府和当前的过渡政府都没有做过任何希腊退出欧元区的计划，而这种计划需要包括资本的管制、新货币汇率的确定、存量债务的转换和新货币的发行。美国在接管伊拉克以后着手发行新货币的过程大约用了6个月的时间。 　　第三，市场一旦存有显著的希腊退出欧元区的预期，希腊本身将面临严重的银行挤兑、金融体系瘫痪的风险，单靠希腊本身的力量难以应对这样严重的冲击对自身经济和社会福利造成的负面影响。 　　但从中上期来看，不得不正视希腊退出欧元区和欧元区解体的风险。欧债危机背後反映的是欧洲一体化设计上的制度性问题，统一的货币政策无法适应差别巨大的各个不同国家的需求；财政政策的分离和对各国财政支出缺乏有效监督鼓励了道德风险的发生；而汇率和缺乏转移支付这样的区域失衡自动校正机制导致危机爆发前风险积累过程被自我加強。这种调整对任何一个成员国都将是漫长而痛苦的过程，都将面临国內巨大的社会政治压力。

【 第1頁 第2頁 第3頁 第4頁 第5頁 】