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QE3發揮不了作用更可怕

http://www.CRNTT.com   2012-09-18 12:06:31

總之，QE3的推出，對世界經濟很可怕。但如果作用不能及時發揮，把時間拉得很長，則更可怕。 【延伸閱讀】QE3將成為中國房地產最後的“剩宴” 　　（2012年9月18日 中國經濟網 曲子） 　　市場期待日久的美聯儲QE3終於在9月14日出台了，而此輪QE與前兩輪有很大的不同。最大的不同不僅在於這是一次開放式的量化寬鬆——不封頂、不限時間、沒有具體目標（一句話，不達目的絕不罷休），而且QE3完全針對美國房地產市場，還包括了OT。 　　房地產市場完全有理由為此歡呼。 　　QE3剛一出台，知名教授董藩立刻發出微博呼籲：趕快買房吧，貨幣泛濫，錢多了，實物量沒變，對應關係怎樣變化很清楚。董教授接著分析：面對QE3，中國不印鈔，就等於被美國洗劫；中國一印鈔，通貨膨脹和房價就要起來。 　　這條微博瞬即被轉發6000多次，並有上千人評論，很多網友擔心房價真的會再次漲起來。邏輯看上去很“合理”，房地產市場似乎又要蠢蠢欲動。 　　比董藩教授更著名的房地產大佬任志強，更早就明確了他的觀點：明年3月份後將會出現房價暴漲。而這與剛出台的QE3無關，任志強相當“理性”地認為，從2005、2006年土地供應下降看到了2007年房價出現暴漲；2009年土地供應負增長導致2010年房價上漲；而2012年的土地供應持續了負增長，這類似於2009年的持續負增長，因此後面緊跟著的就是價格暴漲。 　　看上去，房價繼續上漲似乎成為必然。 　　其實，這兩位中國房地產市場上一直驍勇善戰的“鬥牛士”的觀點不值得駁斥。但不給予駁斥，荒唐的邏輯和歪曲事實的觀點便會充斥市場，進而誤導輿論、市場及市場預期。 　　首先，簡述筆者認為房地產價格上漲的原因：1、持續多年的貨幣寬鬆，M2超過GDP近2倍，全球獨一無二，事實上形成貨幣經濟；2、長期通脹或貨幣貶值；3、長期的低利率甚至負利率的金融環境；4、因為政府管制，市場嚴重缺乏可投資渠道、對象或金融產品，投資者被迫購房保值；5、土地壟斷和土地財政。 　　其次，需要理性看待房價合理標準與房地產泡沫問題。按照國際通行標準，房價收入比應是3-6倍，而中國這個比值平均超過10-15倍，一線城市甚至超過25倍；房價租金比（反映投資收益水平）的通行標準為300，而中國普遍超過500；近十年來，房價上漲普遍達8-10倍；全球在建摩天大樓中的87%在中國；土地的城市化遠超人口的城市化。

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