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安倍經濟學的五個解讀誤區

http://www.CRNTT.com   2013-06-05 08:51:43

二：安倍經濟學“絕望論”？ 　　有觀點認為，安倍經濟學不僅無用，更是日本絕望的體現。但筆者倒認為，日本將通脹目標史無前例地提高至2%，是對以往過於保守貨幣政策目標的修正。如果日本通縮持續，日本經濟又將繼續面臨失落的“三十年”，反而更加絕望。 　　實際上，僅就當前安倍經濟學第一支箭量化放鬆來講，有些美國第一輪量化放鬆的味道。當年受次貸危機影響，美國曾一度出現通縮局面，在此背景下，美國於2008年11月首次提出購買機構債和MBS購買，即第一輪QE。相對其後幾輪為刺激經濟增長而推出的量化放鬆而言，第一輪QE主要任務是抗通縮，還是情有可緣的。 　　但與美國相比，日本以往對抗通縮一直都是淺嘗輒止。過去20年，每當稍有成效，通脹略見回升，政策便戛然而止，因此最終效果平平。如此看來，新政策對以往過於呆板政策的修正是值得肯定的，日本央行從不設通脹目標，到通脹目標定為1%，並繼續調高至2%，也是個重要事件，標誌著日本央行態度的轉變以及未來為抗通縮將作出更大的努力。 　　三：安倍經濟學“引向災難論” 　　對於安倍經濟學最悲觀的判斷便是這一政策無異於飲鴆止渴，因為積極的貨幣政策與財政擴張會推高日本債務，鑒於日本是當前全球債務最高的國家，日本債務占GDP比重為240%，加大財政支出也會加大財政隱憂，如果後續政策未能跟進，債務擴張後，日本將最終走向災難。 　　這恰恰是最令人擔憂所在。而這也就意味著，日本是否能夠切實出台結構性改革政策，對勞工市場進行深刻改革，即安倍經濟學第三枝箭能否及如何發揮效用，最為重要。當然，現在做出判斷還為時尚早。 　　四：安倍經濟學“以鄰為壑論” 　　還有觀點認為，日元貶值直接造成了中國貿易順差下降與人民幣匯率上升，是一場陰謀。但是若按此邏輯，日元升值是否也應造成中國貿易順差增加？實際上，2007年-2011年日元大幅升值期間，中國貿易順差未升反降，從2007年的2萬億占GDP比重7.6%下降至如今的1.4萬億，占比2.8%，可見，日元升值並未直接有益於中國出口。 　　其實，日元匯率變動對韓美德的影響要顯著大於中國，具體表現在：過去日元升值的幾年內，韓國貿易順差大幅提升，2011年韓國貿易順差超過了300億韓元，是2007年的2倍。期間，韓國企業，如三星、現代等，借助貶值全球競爭力明顯提升。 　　而從貿易收支情況來看，日本對中國一直以來保持著貿易逆差，對韓國、美國保持逆差、對德國基本平衡；因此，就日元貶值而言，韓國企業受到的衝擊更大，似乎更應該指責，而實際情況是，當前韓國、德國等日本的競爭對手，也僅對本輪日元貶值表示關注，而國際貨幣基金組織和世行卻表示支持。

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