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程實：2013年全球經濟十大謊言（上）

http://www.CRNTT.com   2013-12-05 09:36:04

中評社北京12月5日訊／第一财经日报日前刊載全球经济资深观察者程實的文章《2013年全球經濟十大謊言》，文章說，即將過去的2013年，儘管不像危機前幾年那麼轟轟烈烈，但也算是非常有特點的一年。這一年，全球經濟運行呈現出經常性偏離預期的另類特征，危機的衝擊更多體現在思想認知層面，而非增長趨勢層面。2013年全球經濟運行和國際金融市場變化的現實表明，一系列主流預期和市場共識正在陷入誤區之中，甚至變成了與現實嚴重背離的宏觀“謊言”。而識別和參悟這些謊言，是掌握趨勢信息、走出認知誤區的有益一步。 　　錯誤不僅是一種懲罰，也是一種財富，所以，與其對判斷錯誤善意忽視，不如在總結錯誤的過程中放下自負、拋棄陳見、審視自我、認清現實並讀懂新勢。即將過去的2013年，儘管不像危機前幾年那麼轟轟烈烈，但也算是非常有特點的一年。這一年，全球經濟運行呈現出經常性偏離預期的另類特征，危機的衝擊更多體現在思想認知層面，而非增長趨勢層面。2013年全球經濟運行和國際金融市場變化的現實表明，一系列主流預期和市場共識正在陷入誤區之中，甚至變成了與現實嚴重背離的宏觀“謊言”。而識別和參悟這些謊言，是掌握趨勢信息、走出認知誤區的有益一步。按照影響程度和衝擊幅度由大到小排序，2013年全球經濟有如下十大謊言。 　　謊言一：強勢美元將王者歸來。自年初美國經濟有驚無險地邁過財政懸崖以來，市場就對美元走強形成了一致預期，從傳統匯率決定理論看，美元走強既有美國經濟可持續復甦作為物質基礎，又有源自利率平價、產業資本內流、相對購買力平價和國際資產配置等多方面的金融助力。年中以來，美元升值的一致性預期更趨強烈，甚至有大量機構將美元升值作為策略決定的基準前提和主要假設。但實際情況卻是，無論是美元指數，還是美元有效匯率，即便有過階段性的短期升值，但從未真正意義上強勢過，從全年走勢看，基本處於中期雙向震蕩、長期低位徘徊的狀態。美元走強的謊言表明，市場用普通貨幣的匯率決定思維來審視和判斷霸權貨幣的匯率走向，本質上是行不通的。2008-2011年，受美國經濟首次衰退和二次探底兩輪危機的影響，美元在國際貨幣體系中的霸權地位受到衝擊，但2012年以來，伴隨著美國經濟的周期性領跑，美元地位得以鞏固，而歐元在歐債危機爆發後的日漸式微則進一步突出了美元的主導作用。作為霸權貨幣，在美國利益最大化戰略下，美元的長期走勢自有其穩定趨勢，對中短期狀態起決定性影響的，是全球化和危機演化這兩個關鍵變量，而不是簡單的利率平價、購買力平價或資產選擇。對於未來而言，這一謊言提示我們，危機不僅沒有動搖美元的霸權地位，甚至可能還有所加強，“國際貨幣體系多元化”尚是願景，不是既有格局，如此背景下，預判美元匯率走向，首要之舉，就是將美元置於霸權貨幣地位，注意霸權貨幣和非霸權貨幣匯率決定上的根本不同，尊重客觀現實、警惕一致性預期，注重觀察全球化和危機演化這兩個影響美元長期貶值和短期升值相互狀態轉換的閥值變量。

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