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中國金融：利率市場化步入快車道

http://www.CRNTT.com   2014-03-10 08:44:07

利率市場化加劇銀行競爭 　　文章分析，如果以利率市場化的大框架，來看待今天各類金融創新(包括影子銀行、銀行理財、同業業務以及熱得發燙的互聯網金融等)，對其未來的發展以及對銀行業的影響，有以下幾個初步判斷。 　　首先，中國利率市場化進程已明顯加快，金融業創新可能在一定程度上引發真正意義上的“脫媒”，銀行會受到越來越嚴峻的挑戰。當然，從起點上來看，中國銀行業在金融體系中所占據的比重，及其混業經營的程度(就大銀行而言)，要遠高於美國利率市場化時期，因而銀行應對競爭的能力或許更強。當然，實際情況是否如此，還需觀察。 　　第二，銀行業內部競爭加劇，分化將迅速加大。外部金融創新最主要的影響，不在於會產生多大的直接衝擊(對銀行業務的分流)，而是間接加劇了銀行業內部競爭。在過去一段時間，一些銀行紛紛推出了類似餘額寶的產品，而監管者一改以往對高息攬存的嚴格限制，罕見地保持了寬容。監管強度的鬆動給一些有能力、也有意願參與市場競爭的銀行提供了一次擴張軍備的大好機會。隨著利率市場化的推進，這部分銀行的競爭優勢將更加明顯，而其他銀行，特別是眾多中小銀行，則會受到較大衝擊。 　　第三，銀行業風險會明顯上升。餘額寶等金融工具的出現，儘管不一定會導致這些資金完全流出銀行體系，但對資金成本和流向還是會產生不小的影響。更重要的是，在此類產品得到廣泛接受，以及銀行類似產品大規模推出後，儲戶的利率敏感程度將顯著提高，活期存款作為銀行最穩定和成本最低廉資金的時代，或很快一去不返。銀行整體的資金成本會大幅上升，穩定性也可能顯著下降，流動性風險問題將愈發突出。 　　第四，銀行業務結構調整步伐將加快，需要密切關注對實體經濟的影響。面對資金成本的明顯上升，以及流動性風險加劇，銀行的業務結構必然發生重大的調整。在負債方，對主動負債的依賴會有所提高。在資產方，銀行會調整客戶結構，以提高貸款議價能力。此外，還可能大幅壓縮資產的期限結構，以規避利率風險。從國際經驗看，期限較長的貸款(特別是住房按揭貸款)，在利率市場化中的風險尤其突出，美國儲貸協會危機便是典型的案例。對中國銀行業來說，在利率市場化加速時期，重視此類長期貸款的風險，並適度進行控制和調整，是降低流動性風險和利率風險的必然選擇。 　　應對利率市場化挑戰 　　文章認為，對銀行來說，應積極應對利率市場化帶來的挑戰。不管你喜不喜歡這些創新，也不管你如何去界定，該來的始終要來。所以，正確的態度，是積極應對。在發展戰略、經營理念、風險管理以及產品創新方面，進行全面的調整，以適應市場競爭的需要。在利率市場化加速的情況下，對一些故步自封的銀行，這種調整已刻不容緩。 　　對政策當局來說，應適應利率市場化發展，優化監管規則。在總結眾多的經驗和教訓後，絕大多數國家都認同，利率市場化的過程必須輔之以適當的再監管(re-regulation)，方能避免出現巨大的風險。在這個意義上，利率市場化既非簡單取消監管，也非對金融創新聽之任之，而是要根據風險的變化，在放鬆原有管制措施的同時，及時建立新的監管規則。

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