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應持續警惕債務風險

http://www.CRNTT.com   2014-12-13 10:37:38  


  中評社北京12月13日訊/去年中央經濟工作會議首次將防控債務風險列為經濟發展一大任務。一年過去了,目前債務情況如何,債務需求和償債能力發生哪些變化,未來是否還需要關注債務風險,如何化解債務風險?回答這些問題,是明年和未來一個時期經濟工作的重要任務之一。

  債務規模總體處在合理水平 

  經濟參考報發表清華大學陳德勝、國家信息中心李洪俠文章稱,宏觀經濟持續發展離不開融資,適度借債有利於提高資金配置和經濟發展效率,但債務水平過高則需要預防和控制。金融危機以後學術界相關研究不斷增多,對中國債務水平或杠杆率研究的主要結論是,中國債務規模近幾年擴張較快,債務風險所有上升,2011年底全社會總負債率為168.9%,明顯低於發達國家270%-520%的水平,債務總體上溫和可控,發生主權債務危機的風險極校但隨著形勢變化,有必要結合近兩年數據進一步考察中國債務水平。

  潛在債務風險不應低估 

  文章指出,當前債務風險依然可控,但卻存在近期部分政策調整,長期內債務融資需求加大、償債能力受到削弱等不利因素,再加上中國債務結構不合理、價格總體偏高,債務風險在未來一個時期仍不容忽視。

  償債周期和近期政策調整增加債務風險。審計署數據顯示,截至2013年6月底的10.9萬億元政府性債務中,有2.4萬億元今年到期,占21.9%,今後三年約4萬億元到期,占比超過36%,即使不考慮新借債務,償債高峰壓力也不校同時,為防止經濟進一步下行,各地相繼放鬆了房地產限購政策,銀行也在醞釀放鬆住房貸款,不排除提高居民貸款積極性繼而提高債務水平的可能。另外,一些信托剛性兌付被打破的案例相繼出現,部分地區金融風險暴露等,都意味著債務風險不容忽視。

  地方債走高、投向集中和成本偏高拉低了債務風險觸發點。首先是與政府全部債務穩定相對應,占政府債務60%的地方政府負債率不斷提高。2012年負債率為30.6%,半年後提高到31.3%。這與地方政府承當經濟建設職能又缺乏規範舉債渠道有關。雖然近期還不會出現資不抵債的情況,但負債率走高態勢應予重視。其次是債務募集資金投向房地產和產能過剩行業較多。從銀行貸款投向看,房地產業貸款餘額占比從2009年底的18.6%提高到2013年底的20.3%,去年新增貸款中有近30%投向房地產領域,隨著房地產市場形勢變化,貸款集中可能誘發風險。產能過剩行業都集中大量貸款,風險不斷顯現。再次是債務融資成本偏高隱藏風險。去年中國一年期貸款利率約為美國、德國、日本等發達國家的2-6倍,一些企業實際承擔了10%左右的貸款成本。今年一季度,中國銀行業比工業的淨資產利潤率高一倍以上。貸款利率帶動政府債券利率,中國一年期國債收益率在3.5%左右,美國則只有不足0.1%。這些短板的存在,在債務規模有限情況下,可能降低債務風險觸發點。再者,經濟下行風險,結構調整風險,人口結構變化造成的償債能力下降風險等都將成為風險觸發點。 


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