【 第1頁 第2頁 】

當前貨幣政策應以溫和為宜

http://www.CRNTT.com   2013-03-25 08:49:43

中評社北京3月25日訊／3月匯豐製造業PMI初值為51.7，較上月回升1.3個百分點，連續5個月位於榮枯線上，顯示經濟復甦延續。同時，3月出廠價格指數和投入價格指數回落至臨界值下，顯示復甦力度溫和，短期通脹壓力不大。分析人士認為，在當前經濟環境下，貨幣政策應以溫和的方式為主，同時加快推進結構改革，其中鼓勵資本走出去是應有之義。 　　中國證券報發表中證證券研究中心曹水水文章表示，年初以來，社會融資總量和新增外匯占款均顯示宏觀流動性寬鬆，債券市場利率曲線整體出現下移。但隨著2月CPI同比漲幅升至3.2%，房價持續反彈，從2月下旬開始，流動性格局出現微妙變化。一方面，資金仍呈現流入態勢。2月20日以來，美元指數累計上升3%，同期人民幣兌美元即期匯率升值0.5%，並在3月20日創出歷史新高，顯示人民幣需求依然旺盛，資金流入跡象明顯。另一方面，國債、信用債等債券短期收益率上移。 　　文章分析，資金流入，而短期利率曲線上移，表明貨幣政策確實在微妙轉向。鑒於目前經濟弱復甦，短期通脹風險不大且以結構性因素為主，應該慎用存准率、利率等逆周期調控工具。 　　一方面，經濟復甦力度較弱。1-2月規模以上工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額同比增速分別為9.9%、21.2%、12.3%，均是近四年最差開局。目前數據並未顯示周期品量價的明顯上升，包括煤炭、有色金屬等工業品的價格、產量，持平甚至弱於季節性因素，同時3月中上旬日均發電量僅與去年11月基本相當，顯示經濟復甦力度較弱的格局未變。 　　另一方面，短期通脹壓力不大，且以結構性因素為主。2月CPI同比增速顯著回升，主要原因是春節錯位導致去年同期基數較低。3月匯豐製造業出廠價格指數和投入價格指數回落至臨界值下，顯示3月物價增速將回落，3月CPI同比增速降至2.5%左右的概率較大。從CPI分項看，超預期部分主要來自服務價格，體現勞動力價格上漲的結構因素。而對於房價，應該運用首付比例和利率等結構性信貸政策，而非總量政策。

【 第1頁 第2頁 】