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宏觀調控如何平衡高通脹與增長放緩矛盾

http://www.CRNTT.com   2011-08-03 08:09:51

文章認為，劉易斯拐點後居民收入水平的不斷提升，會帶動當前旺盛的高端消費，推進生活類消費迅速發展，預計未來消費對經濟增長貢獻還將進一步擴大。其中，預計7月份社會零售品總額同比增速將達17.5%。另外，預計1-7月固定資產投資同比增長25.5%，7月份工業增加值仍然強勁（同比增速或達15%）。 　　由此觀之，儘管目前PMI數據出現小幅回落，但其他經濟活動數據仍強於市場預期，因此不必對當前國內經濟增長下滑過於悲觀，因為中國經濟增長動力依然強勁，未來經濟“硬著陸”風險較小。據此推斷，今年三季度中國經濟將進一步放緩，四季度將有所反彈，全年GDP增速或達9.3%。 　　與此同時，7月份PMI指數中購進價格指數顯示，下半年通脹壓力依然不減。7月購進價格指數為56.3%，比上月小幅回落0.4個百分點，但仍處於較高水平。分行業來看，20個行業中，只有紡織業低於50%，其餘19個行業均高於50%。另外，通過跟蹤7月份官方三大食品價格指數可見，7月份食品價格仍延續上漲趨勢，但商務部與統計局的食品價格指數環比上漲幅度均超過6月份，農業部食品價格環比漲幅低於6月份，表明食品價格仍處於上行空間，預計7月份食品價格環比上漲0.5%，同比上漲13.9%。但是，預計7月份非食品價格環比上漲0.2%，同比上漲達到3%，非食品價格上漲增速已達13年來最高水平，顯示當前核心通脹壓力較大。基於上述分析，預計7月份CPI同比上漲6.3%。 　　文章指出，本輪通脹具有長期性特征，抗通脹難度較大，特別是國內外因素都可能助長通脹。考慮到本輪通脹的全面性，輸入型通脹壓力較大，暗示當前通脹仍未進入其下行區間。更重要的是，通脹峰值可能會延遲至今年三季度，8月份或9月份通脹水平有可能會再創新高。預計，全年通脹將上調至5.5%，超過政府設定的4%調控目標，表明控制通脹仍將是當前宏觀調控的首要任務。 　　正因為如此，在當前通脹壓力尚未得到明顯控制情況下，央行不會輕易放鬆緊縮貨幣政策基調，但會進行適當微調，或選擇抗通脹效果更明顯的價格型工具，避免緊縮政策對經濟增長的較大負面影響。預期，央行在今年年末前至少還會加息和上調存款準備金率各一次，下次加息的時間窗口或在8月份。

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