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2012年中國經濟展望：挑戰、風險和軟著陸

http://www.CRNTT.com   2012-01-19 11:01:50

2012年：經濟減速和軟著陸可能性 　　不過，國際環境的變化導致2011年中國增長後勁不足。到了2011年底，中國增長放緩的跡象已經隨處可見，尤其是出口部門。在美國經濟脆弱的復甦和歐元區深重債務危機的陰影下，中國經濟增長的外部環境已經在迅速惡化。除此以外，整體出口的增長還因為勞動力密集產業的比較優勢下降，以及人民幣升值、工資與生產成本提高而變得更加難以持續。 　　另一方面，房地產市場的崩盤,現在比緊縮性貨幣政策，更直接地威脅著GDP增長。2010年，房地產投資就占了全部投資的17%，2010的份額估計還會更高。在全球經濟放緩的大局下，反通脹和抑制房地產的政策成為了“好政策、壞時機”， 兩者的互相強化效應也許會對經濟整體產生過度的緊縮效果。 　　在上述合力作用下，2012年經濟增長繼續放緩看來是不可避免的。作為一個經濟政策轉向的信號，央行在11月30日將法定準備金率降低了50的基點。這是三年以來的第一次。這一舉措的目的在於放鬆信貸控制，和提高國內消費者和投資者的信心。隨著這一政策轉向，更多的降低準備金甚至基準匯率的舉措已在意料之中。 　　中國政府這次政策轉向恰當好處。事實上，隨著11月的消費者價格指數從10月的5.5%下降至4.2%，政府現在已經完全無需擔心通脹。但反通脹政策現在已經拖累了增長：工業附加值增速已經從10月的13.2%降至12.4%。好消息是，通脹的下降理所當然地為政府在2012年大幅度轉向寬鬆貨幣政策提供了空間。 　　2012年全球經濟的前景灰暗，而國內2012年的增長條件則是喜憂參半。在國內需求方面，雖然福利住房建設和“十二五”規劃下的工程投資會產生一定拉動作用，但是房地產的不景氣和地方政府負債上升，將會影響投資的增長。儘管股市和樓市不振都會影響消費者信心，但在最近一輪的工資上漲的背景下，國內消費（約占GDP的40%）很可能還會保持上漲趨勢。2011年的前11個月，全社會批發零售總額強勁增長了17%（即使考慮了通脹還是11.4%）。 　　2011年12月中旬召開的中央經濟工作會議，認識到了“外部環境的急劇惡化”，並決定採取審慎的貨幣政策和積極的財政政策，確保“2012年中國經濟穩定增長”。顯而易見，政府這次的宏觀干預主要是“微調”性質，而不是像2009年那樣，準備通過大規模的刺激計劃，對抗新一輪全球金融危機。相應的，多數人預期2012年的增長和通脹率各為8.5%和4%，這可是說又是一次真正的軟著陸。

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