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2012年中國經濟展望：挑戰、風險和軟著陸

http://www.CRNTT.com   2012-01-19 11:01:50

人民幣匯率還遠未真正市場化 　　當然，這裡需要強調的是，人民幣匯率還遠未真正市場化。從中國的經常項目持續盈余來看，人民幣在2012年會繼續對美元升值，不過幅度可能只有2-3%。2012年是美國的大選年，美國的政治人物們仍會在他們的競選台詞中進一步對中國施壓，督促人民幣升值。長期來看，以市場為基礎的人民幣自由浮動匯率，對中國將會是利大於弊的。但中國必須要按照自身條件制定人民幣匯率改革和國際化的路線圖。中國政府的政策一直是不讓人民幣升值速度，超過產業升級和宏觀經濟以及貿易收支“再平衡”的步伐。毋庸置言，這將是一個複雜的過程。從根本上講，人民幣匯率問題是中國長期貿易順差的產物，後者在宏觀上反映了中國的儲蓄過剩。 　　因此，中國政府會繼續在海外對於人民幣更快升值的政治壓力，和只能允許緩慢幣值變化這一國內經濟現實之間尋找平衡。對於日本在1985年的廣場協定之後的遭遇——在美國壓力下同意日元過快過度地升值，中國領導層是記憶猶新，而且決不會重蹈覆轍的。這也為人民幣幣值政策將來的不確定性埋下了伏筆。 　　從總體上看，2012年的中國經濟的挑戰和風險雖然很多，但“軟著陸”還是最可能出現的結果。無論是通脹、房地產、地方負債還是人民幣匯率，其實都源於長期、複雜的結構性問題。它們即不會在突然間上升成危機，也不會朝夕間得到解決。它們的最終解決，都需要中國政府尋找一條符合中國實際的漸進改革之路。至少在房地產上，中國政府已經顯示出很大的政治決心和強力的政策手腕。末日博士的預言至少在中國不太可能成為現實。 　　（黃朝翰是新加坡國立大學東亞所學術顧問，黃彥傑是東亞所研究助理）

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