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中國經濟:通脹回升不改政策鬆動預期

http://www.CRNTT.com   2012-04-12 08:40:31  


  中評社北京4月12日訊/3月CPI高達3.6%,通脹壓力有所回升,打破了通脹消失論。受到蔬菜價格的反季節大幅上漲、油價走高帶動非食品價格回升等因素影響,3月份CPI漲幅超過我們及市場3.3%的普遍預期。同時,儘管3月份PPI同比下降0.3%,同比漲幅仍為27個月以來新低,但其環比為近半年來首次上漲,顯示油價提升或將改變未來PPI的下行走勢。

  第一財經日報發表瑞穗證券大中華區首席經濟學家沈建光文章分析,3月份CPI的超預期反彈,其影響來自於食品價格與非食品價格的同步回升。在食品價格方面,3 月份食品價格由2月份環比下降0.3%升至環比上漲0.2%;同比價格由2月份的6.2%回升至7.5%,拉動CPI同比上漲約2.4個百分點。特別值得關注的是,蔬菜價格的超預期回升,是導致市場對3月份CPI預期偏低的主要原因。

  因為,按照以往經驗,春節過後,伴隨著氣候轉暖,蔬菜價格會有所下降。但今年則有不同,3月份蔬菜價格比2月份上漲了6.1個百分點,帶動CPI環比上漲0.21個百分點。實際上,除蔬菜價格大幅上漲外,糧食價格僅環比小幅上漲0.2%,豬肉、蛋類、鮮果等其他主要食品價格則繼續回落,環比下降分別為4.8%、2.0%、0.8%。

  至於非食品價格方面,受3月份國內油價提升及早前購進價格指數上漲等影響,非食品價格環比上漲0.2%,同比上漲1.8%,這基本符合我們的早前預期。具體來看,房屋租賃進入傳統旺季,3月居住價格環比上漲0.4%,帶動CPI環比上漲約0.08個百分點。而煙酒及用品、衣著、醫療保健和個人用品、交通和通信價格環比分別上漲0.2%、0.4%、0.1%和0.2%,娛樂教育文化用品及服務價格環比下降0.1%,家庭設備用品及維修服務價格環比持平。

  與此同時,3月份PPI同比下降0.3%,漲幅繼續創下27個月以來新低,顯示出鋼材、水泥等建築材料需求依然疲軟。但生產資料與生活資料價格走勢相反,3月份生產資料同比下降0.8%,生活資料價格則同比上漲1.4%。短期看,汽油價格上漲,導致3月份PPI環比為近半年來首次上漲,漲幅為0.3%。再結合早前公布的3月份購進價格指數數據看,3月購進價格指數為55.9%,比2月繼續回升1.9個百分點,或預示PPI環比價格上漲的趨勢有望持續。另外,3月份石油加工煉焦業購進價格指數大幅上升至73.6%,顯著高於50%的榮枯線,顯示油價的提升或為未來帶動工業品價格上漲的主要壓力。

  上述分析顯示,儘管3月份CPI有所反彈,但其上漲主要受到蔬菜價格的超預期回升及成品油價格上漲的影響,可以預期的是,伴隨著蔬菜價格的季節性回落及CPI翹尾因素的降低,短期內通脹重新成為經濟運行主要矛盾的可能性不大。我們預計4月CPI或將下降為3.4%,比3月回落0.2個百分點。 


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