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吳迪：貨幣寬鬆難解中國愁城

http://www.CRNTT.com   2012-06-15 08:27:41

而且降息也救不了中國企業。中國企業的問題是結構性的，非貨幣政策能及。首先降息並不能解決中小企業融資難的問題，因為中國銀行業的70%壟斷在“四大金剛”的手裡——中國建設銀行、中國工商銀行、中國銀行和中國農業銀行。這四大行的壟斷，使貨幣資源過度向國有系企業如央企，以及特權系企業傾斜，導致貨幣資源配置的嚴重不合理。這種對貨幣資源配置反市場化的嚴重扭曲，催生了中國龐大複雜的地下金融市場，如地下錢莊等等。 　　蘇聯嚴重扭曲商品配置，結果就形成了猖獗的黑市及依附於黑市的黑手黨集團與腐敗組織。中國的地下金融市場，與蘇聯的商品黑市有很強的可比性。比如國有系和特權系企業拿到錢之後，很多人就把這些錢拿到地下金融市場來賣。這就造成了利率雙軌制——官面上利率低，黑市裡利率高的現象。這個地下金融市場，就是中小民營企業主要的融資渠道，他們要付很高昂的利息，這種融資困境是由於中國貨幣體系的國家壟斷資本主義造成的，和央行的貨幣寬鬆與否沒有關係，是中國金融體制的痼疾。 貨幣政策難解結構問題 　　其次，光憑貨幣政策解決不了中國經濟的結構性問題。中國經濟的好歹，過多依賴於歐美市場消費“中國製造”的胃口好壞。歐美目前的經濟金融危機，也就成了“中國製造”的危機。而且中國的貧富差距不斷加大，在很大程度上遏制了內需的發力。外需萎縮內需接盤乏力的“中國製造”，不陷入困境那才是怪事。根據科學出版社去年年底出版的《中國居民消費需求變遷及影響因素研究》，中國的基尼系數已從改革開放初的0.28，到今天超過了0.5，遠遠超過了社會容忍警戒線的0.4。貧富差距會影響貨幣的流動速度和乘數效應，說白了，貧富差距過大，就會遏制國家財富增長對國內廣義需求增加的拉動及滲透效應。 　 在內外需求萎靡的情況下，產能過剩嚴重，不僅造成了投資邊際回報率不斷下降甚至趨負，而且使繼續追加的投資，成為拉動通脹和經濟泡沫的罪魁禍首，在拉動國內生產總值（GDP）和就業增長方面乏善可陳。產能過剩是投資過剩、經濟過熱的明確信號。通過降息等砸錢措施來掩蓋問題，強行增長的“北京模式”疲態盡顯，已是窮途末路。

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