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新一輪經濟改革的主浪即將來臨

http://www.CRNTT.com   2013-11-07 08:49:59

綜上所述，我們預測四季度的實際GDP增長率在7.8%左右，與三季度基本持平，明顯高於當前的市場預期。同時，隨著“穩增長”與“調結構”措施進一步發力，估計經濟增長在明年上半年會進一步加速。尤其是考慮到明年初，新一屆政府所推行的“反腐敗、反浪費”活動就屆滿一周年，今年以來消費數據年同比增長率所受到的高基數影響到明年年初就不複存在，屆時消費的年同比增長率將明顯提高。這些因素都會促使GDP增長率在今後幾個季度保持回升勢頭。我們預期2014年全年可實現7.8-8.0%的增長，比今年的7.7%略有提升。 　　國際經濟環境明顯改善 　　文章稱，在國內經濟增長企穩復甦的同時，國外經濟中的危機與風險因素也在明顯減少，這從全球股市最近數月的出色表現中可見一斑。雖然全球經濟中的各種不確定性依然存在，但整體而言，全球經濟進入一個中長期的復甦周期的趨勢已經基本確立。 　　在美國，雖然投資者依然擔憂聯儲從數量寬鬆政策退出可能對經濟和金融市場產生負面影響，但聯儲在9月份和10月份的會議上兩次按兵不動，已經充分表明其對數量寬鬆政策退出的審慎態度。也就是說，美聯儲會盡量避免在經濟條件不成熟時過早退出，以免功虧一簣。而聯邦政府“債務上限”的懸而未決將令聯儲的退出更加謹慎。鑒於市場共識認為美國經濟在今後一年依然處在一種弱復甦狀態，我們估計美聯儲在退出數量寬鬆政策時也會採取一種非常謹慎的、循序漸進的方式，以盡量減輕對實體經濟和金融市場的衝擊。在這種情況下，美國經濟“二次探底”的風險是很低的。 　　在歐洲，主權債務危機的風險在歐洲央行於2012年8月推出“直接貨幣交易”（Outright Monetary Transaction）之後急劇下降，因為這一工具實際上變相允許了歐洲央行為成員國政府的債務進行融資。隨著危機的平息和信心的恢復，加上歐元貶值後帶來的國際競爭力的改善，歐洲經濟也開始企穩回升。實際上，今年二季度，歐元區整體的實際GDP的環比增長率（經季節調整後）就出現了7個季度以來的首次正增長，就連深陷危機的葡萄牙都實現了11個季度以來的首次正增長（而且其環比折年率的增長率竟達到4.4%的強勁水平）。雖然復甦的道路並不平坦，但經濟企穩回升的大趨勢應該基本形成了。 　　在亞洲，日本經濟受到日元貶值的後續影響而在明顯好轉，估計這一勢頭還會延續1-2年。亞洲新興經濟體（如印度、印尼、泰國等）因美聯儲推遲退出數量寬鬆政策而獲得了寶貴的喘息時間，避免了一場因資本大規模流出而導致的貨幣危機。雖然美聯儲的退出只是時間早晚的問題，但三季度的市場劇烈波動給了這些新興經濟體一個壓力測試，提醒其政府和央行在美聯儲真正退出前做好充分準備（比如通過與其他國家的央行簽訂貨幣互換協議來增加在危機時可以動用的國際儲備和流動性）。經過這場壓力測試之後，我們認為，即便類似的衝擊在今後數月卷土重來，這些經濟體因此而陷入危機的概率已經大大下降。 　　綜上所述，當前的國際經濟環境可能是2008年全球金融海嘯以來最為明朗和友善的，而中國經濟的企穩回升也為全球經濟的進一步好轉添磚加瓦，從而形成一個不斷增強的正反饋循環。

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