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QE退出“溫水煮青蛙”

http://www.CRNTT.com   2013-12-22 09:33:07

中評社北京12月22日訊／美國聯邦公開市場委員會FOMC18日公布貨幣政策聲明，宣布將從明年1月份開始每月縮減量化寬鬆貨幣政策規模100億美元。由於美國實體經濟部門復甦日益穩固，退出量化寬鬆政策只是時間問題，此舉並不十分出人意料。但金融市場這一次反應相對溫和，不等於其對新興市場經濟體的衝擊不存在，只是表明影響會以更接近“溫水煮青蛙”的方式體現，並且對發達國家的衝擊會得到更好的隔離。 　　加速初級產品行情下行 　　中國證券報發表商務部研究院研究員梅新育文章分析，美聯儲退出量化寬鬆，在世界市場上的直接影響是加快初級產品行情下行，以及促成從發達國家到新興市場的資本流動逆轉。 　　初級產品行情下行的基礎是世界經濟增長步入十年左右乃至更長時間減速期，而產能則已經大幅度擴張，導致市場真實供求關係改變；美聯儲退出量化寬鬆，則進一步減少了由於貨幣供給極度膨脹而帶來的投機需求。近兩年初級產品下行進程中最堅挺的油價也喪失了強有力的支持，整個初級產品市場上的投機需求將因此被進一步釜底抽薪。 　　此前持續十年之久的從發達國家到新興市場的資本流動，基礎是新興市場經濟高增長，並得到了發達國家低利率、超低利率貨幣政策的強有力支持。但新興市場經濟增長形勢逆轉已經從根本上損害了資本流入的動力，發達國家超低利率貨幣政策退出將進一步激勵資本流動逆轉。 　　在上述機制下，新興市場經濟體和資源豐富的發達國家澳大利亞、加拿大、新西蘭將因此蒙受初級產品行情下行與資本流動逆轉的雙重打擊，其整個經濟政治都很有可能蒙受重創，近十年來新興市場在國際政治經濟體系中地位上升的凱歌行進將因此逆轉，新興市場內部分化加劇。20世紀70年代“尼克松衝擊”引發西方各國貨幣競爭性貶值和後發國家債務融資高潮，到20世紀80年代初，美聯儲主席保羅沃爾克鐵腕推行的緊縮貨幣政策，引爆了席捲幾乎全球第三世界國家和前蘇聯、東歐的債務危機，巴西、墨西哥、阿根廷、委內瑞拉、科特迪瓦、多哥、尼日利亞、扎伊爾等國相繼陷入“失去的十年”。因此，此次美聯儲等西方主要央行實施和退出量化寬鬆政策，也完全有可能重演20世紀70-80年代的歷史。

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