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王靜文：全球主要國家經濟走勢分析

http://www.CRNTT.com   2013-01-02 09:14:18

歐元區：南歐vs北歐 　　自2009年10月希臘爆出危機以來，歐債危機已歷時整整三年。從目前情況來看，危機的前兩個階段（即由公共部門和私營部門過度杠杆化導致的銀行業危機和歐元區可能解體所導致的信心危機）一定程度上已經過去，現在正向第三階段過渡，即如何解決南歐和北歐國家之間的結構失衡問題。 　　危機對歐元區最大的打擊，就是揭露出了南歐與北歐的分野以及統一貨幣與獨立財政之間的對立，從而使歐洲一體化進程面臨重大挫折。從債務危機的發展歷程來看，歐元區對於這兩大問題顯然準備不足。由於治理機制的缺陷以及救助路線圖的模糊，致使危機表現為間歇式發作，從而引發歐美金融市場的震蕩反覆，國際社會疲於應對。 　　直到今年9月6日，歐洲央行"不惜動用一切手段來保證歐元穩定"，推出直接貨幣交易計劃（OMT），以及10月8日歐元區提前啟動歐洲穩定機制（ESM），歐債危機救助的路線圖才逐漸變得清晰。無論是OMT還是ESM，都要求申請援助的國家提交嚴格的財政改革和經濟調整計劃，而其最終目標，則是使財政一體化趕上貨幣一體化的步伐。 　　但是，就當下而言，是繼續強力推行財政緊縮政策，還是適度放鬆要求、為經濟增長預留空間，歐元區目前卻仍未達成統一。在10月初召開的國際貨幣基金組織和世界銀行的東京年會上，德國財長朔伊布勒與IMF總裁拉加德甚至在這個問題上出現了公開分歧。 　　無論如何，隨著危機進入第三階段，南北歐之間關於結構調整的博弈將會更加激烈。北歐已經做出了姿態，接下來，南歐國家如何通過結構調整重建競爭力以及能否推行之前承諾的財政緊縮計劃，將成為雙方博弈的焦點，而這也將決定歐元區的經濟表現，並繼續牽動國際金融市場的神經。 　　新興經濟體：外需vs內需 　　IMF將新興經濟體今年整體的經濟增速預測由7月份的5.6%下調至5.3%，顯著低於去年的6.2%，單個國家的經濟增速預測也都做了相應下調。對新興經濟體而言，由於國內市場相對狹窄，外需仍是拉動經濟增長的主要動力。今年以來，受全球經濟連續放緩和外需疲弱的影響，新興經濟體普遍出現增長乏力的情形。 　　以中國為例，今年前三季度，淨出口對GDP的貢獻率為-5.5%，連續第7個季度為負拉動，導致GDP連續第7個季度放緩，可見出口乏力是導致經濟下行的最主要因素。外需不振，政府只能通過啟動內需來穩定增長，一方面央行通過下調存款準備金率和降息，放鬆貨幣政策，為實體經濟提供資金支持，另一方面，政府部門加快了基建項目審批速度，通過投資來拉動內需。而這也是在外需不足的背景下新興經濟體的普遍做法。

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